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The developing markets of China and India will make up 35 percent of global gross domestic product (GDP) by 2060, nearing the US and European nations’ combined share, according to the Japan Center for Economic Research.
The Tokyo-based think tank says China’s share of the world’s economy will be about 20 percent and India’s nearly 16 percent, up from 17 percent and four percent in 2019, respectively.

China is forecast to keep its current number-two position in the world GDP ranking until surpassing the United States around 2030. India will be the world’s third-largest economy in 2060, by which time China is predicted to be back at number two and the US in first place again.

The combined share of the United States and European economies will fall from over 50 percent in 2019 to 38 percent in 2060, said the report. European nations will have their collective share of GDP at a level slightly above India in 2060, but their proportion of global GDP will have fallen significantly.

本周与下周是全球主要央行会议密集召开时期，日本与加拿大央行本周会议结论虽然都维持货币政策不变，但是仍保持偏向宽松的论调，周四稍晚登场的欧洲央行料将提出审慎的评估，预料也将释出将在更长时间内维持较宽松政策的讯息。

英国央行和美联储政策会议则将在下周召开，近期英国经济数据表现不俗，11月止三个月内就业增长创一年来最强劲表现，制造业乐观情绪创2014年以来最高，这些数据都淡化英国央行降息押注，带动英镑弹升至三周高位。

美国方面，由于经济数据持续表现强劲，已经有分析师预期美联储将在今年下半年开始收紧政策，美联储下周给出个什么样的说法，势必将牵引全球汇市走向。

China, the world’s largest gold market, said its consumption of gold plunged 13 per cent in 2019 to 1,002.78 tonnes as international gold prices soared and marriages and births shrank at home.
It marked the first fall since 2016, with the absolute consumption the lowest in the last three years, according to data from the China Gold Association.
Gold jewellery consumption, which accounted for around two thirds of the total, fell 8.2 per cent to 676.23 tonnes, while consumption of bullion and coins, which are often used as alternative investments, plunged 27 per cent to 225.8 tonnes, the association said.
Industrial use of gold in China also dropped 4.9 per cent to 100.75 tonnes last year.

美国政府财政扩张的脚步停不下来。美国每年的财政赤字超过1万亿美元（约合日元110万亿日元），已经占到整个发达国家财政赤字的8成。债务余额相当于国内生产总值（GDP）的约100%，这是第二次世界大战后的最高水平，每年的利息支出达到43万亿日元。但不论美国增发多少国债，总有全世界逐利的投资者购买。特朗普总统在1月20日迎来上任3年，目前虽然是世界支撑着美国的格局，但也存在以美元贬值等为转机发生逆转的危险。

“购买美国国债的动向估计今后仍会非常强劲”，安联环球投资的莫娜·玛哈詹这样表示。今年尽管股价走高，但美国国债仍有强劲需求，十年期国债利率1.8%，比去年下降0.1%（价格上升）。

日本、德国、法国的国债利率目前已经降到零甚至是负利率。美国国债仍有1%以上的利率，很容易吸引资金。根据美国财政部的统计，外国人持有的美国国债余额在2019年1～11月增加了4692亿美元，增幅达到2018年的8倍左右。日本的人寿保险公司和银行等购买的美国国债增加了1211亿美元，是最多的。欧洲和亚洲也有许多国家增加了数百亿美元。中东和南美、非洲等似乎也是全员参与购买美国国债。

中国在2000年代曾是美国国债的最大买家，但由于中美贸易摩擦的冲击，作为购入资金来源的贸易顺差减少，并且还在推进投资分散化，因此持有额出现减少，但中国的减持部分完全被其他各国填补。

China’s central bank has launched an updated version of its credit information system covering 1 billion individuals and more than 28 million corporate clients, which it says will provide more accurate profiles of loan applicants.
The upgraded system – which is used by the nation’s lenders to evaluate potential clients’ creditworthiness – went online on Sunday. The upgrades include improvements to the information gathering and processing functions, as well as the technical framework and security, according to the credit bureau of the People’s Bank of China (PBOC).
The state-run database, which was introduced in 2006, is regarded as a key “national financial infrastructure project” and central to Beijing’s ambitions to create a “credit society” by this year.
It works by collecting information from thousands of institutions that track individuals’ and companies’ credit records.
The new credit reports produced by the system will contain more information than before, including details of a loan applicant’s spouse, financial guarantors, employment status, credit card records and instalment plans, the PBOC said.
The central bank also plans to use the system to collect data about debts shared by groups of people, and individuals’ utility payment records – and the failure to pay gas and water bills in a timely manner could lead to a black mark on a person’s credit report.
It will also cover five years of financial records, rather than two as before.

中国经济开始受到少子老龄化的影响。1月17日发布的2019年实际国内生产总值（GDP）增长率为6.1％，比2018年下降0.5个百分点。

引人关注的是，因美国加征关税而受到打击的制造业等第二产业的增长率为5.7％，仅下降0.1个百分点，而服务等第三产业则降至6.9％，下降0.7个百分点。

背景是内需的低迷。消费对经济增长的贡献度降至3.5个百分点，比2018年下降1.5个百分点，创出30年以来的低水平。而支撑增长的仍是外需，贡献度从2018年的负0.6个百分点改善为2019年的0.7个百分点。

14亿人口巨大市场的萎靡原因可以通过手机的销售动向看出。中国信息通信研究院数据显示，2019年的手机供货量为3亿8900万部，连续3年低于上年，与2016年相比，降幅达到1亿7千万部。

实际上，在最近短短3年时间里，18～30岁的年轻人减少了3千万人。1990年代独生子女政策深化，1999年出生人数为1400万人，仅为1990年出生（2800万人）的一半。智能手机、汽车和服装不畅销，主要原因之一是消费意愿旺盛的年轻人的减少。

中国1月17日公布的2019年出生人口数为1465万人，比上年减少58万人，连续3年减少。显示1名女性一生中生育孩子数量的“合计特殊出生率”方面，2012～2016年的平均值为1.2左右。育龄期女性将在截止2025年的10年里减少约4成，今后出生人口数将继续减少。

在中国，15～64岁的劳动年龄人口在2013年达到峰值（13亿人）后转为减少。由于独生子女政策抑制了出生人口，劳动年龄人口在总人口中所占比例在2010年上升至75%，比日本（峰值时的70%）还高。一般来说，劳动年龄人口和劳动年龄人口占比扩大的话，将产生推动经济增长的“人口红利”效应。中国过去最大程度享受了人口红利，但是现在情况发生逆转。

支撑中国经济快速增长的“农民工”人数也已经触顶。从农村流入的人口在城市地区产生了大量的住房需求。但是离开户籍所在地、在外地生活的“流动人口”在2019年底为2.35亿人，连续5年减少。这是因为越来越多老龄化的“农民工”返回家乡。

中泰证券的首席经济学家李迅雷认为，从2023年前后开始人口动态将成为经济的下行压力。这是因为达2700万左右的1963年出生人口将迎来60岁退休年龄。在中国，1962～1976年出生人口是每年的人口数在2千万人以上的中国大量出生的一代。中国严格实施60岁退休制度，假设将15～59岁人口定为劳动年龄人口，那么从2022年开始劳动年龄人口每年将减少约1千万人（约1%）。

问题在于劳动年龄人口已经开始减少，而中国整体还没有富裕起来的“未富先老”情况。在日本劳动年龄人达到峰值的1995年，也有受到日元升值因素的影响， 日本的人均GDP是美国的1.5倍，而2013年中国的人均GDP仅为还不到美国的7分之1。

在经历了颇具挑战性的2019年后，公司盈利可能会加速增长。再者，各国正在放宽货币和财政政策，这不仅有助稳定经济增长，而且还能降低经济前景的下行风险，从而加强风险承受能力。

全球市场在2019年表现亮丽，投资者自然会想知道，这个强劲表现会否在2020年延续下去。要回答这个问题并不容易，因为大家从不同的角度出发，答案自然不同。为了回答这个问题，不妨以量化观点为起点，试图找出目前状况可能偏离常态的原因。

从量化观点看，我们对股票和债券市场的风险估计并未发出预警，出现急剧波动的机会相对较低，股市和债市在未来六个月倾向继续上行，而且股票表现一般会继续优于债券和黄金。

然而，有些迹象显示市场多样性已下降。这意味着，市场行为被某种观点或某类投资者所主导。当这种情况发生时，股市出现短期逆转的可能性会高于正常水平。以下事实也印证了上述观点：从技术角度而言，许多股市似乎都处于超买状态，包括美国和中国（欧元区程度较低）。经衡量各方面的因素后，这意味着如果股市在未来数周回调大约5％至7％，我们不应感到惊讶。

澳大利亚养老公积金，即英文称为Superannuation的这种养老金总额惊人。

“用100澳元钱币[铺在地上]，这相当于三个足球场那么大，”澳大利亚养老公积金协会（Association of Superannuation Funds of Australia，简称ASFA）的首席执行官马丁·法希（Martin Fahy）说。

澳大利亚养老公积金总额现已达到3万亿澳元。去年增长达到15.2%，平均回报率为2013年以来最高。

他表示：“在15年时间里，我们通常预计基金回报率为5.6%至7%，但我们取得了非凡的业绩，这主要是受国际和国内股市出色表现的推动”。

养老公积金评级公司SuperRatings的数据显示，去年，平衡基金的平均回报率（即典型回报率）略低，为13.8%，但这仍是六年来的最高水平。

法希表示，澳大利亚的金融市场相对不大，因此，为了扩大回报，当地基金经理正将更多客户的养老公积金投资到包括美国在内的国际市场中。

“我认为我们必须越来越意识到的是，随着养老公积金体系的扩大，资金越来越多地被投资到海外，”他说。

“这样我们就可以利用国际经济的增长[潜力]。”

和以前一样，人们对投资前景也发出了警告。

AMP的谢恩·奥利弗表示，他不相信澳大利亚或美国经济今年会继续增长，这种情况可能会拖累金融市场回报。

“股市上涨已经非常强劲了，”他观察到。

“在过去的12个月里，包括我们[澳大利亚]自己的市场在内，已经看到了[全球]大多数股市的两位数回报，但我们真的需要看到全球经济增长，最终还有澳大利亚的经济增长加快，最终这是推动利润增长所必需的。”

“我想我们会看到增长加快，但如果我们看不到增长的加速，那么我们可能会在股市上遭遇更艰难的时期。”

今年全球几大央行的合计刺激规模有望超过1.2万亿美元，为2017年以来的最高水平，但却很可能令股市感到失望。此前在超级宽松货币政策的推动下，股市已连续刷新纪录高位。

十多年来，央行通过购买资产或者降低利率及银行存款准备金率等方式向经济注入大量流动性，刺激了股票和风险较高类型债券几乎一往无前的飙升之势。

任何抛售理由，都未能抵得过央行新一轮资产购买计划或降息行动。

原以为去年将是央行2011年以来从市场抽取资金首次多于注入资金。但实际情况却是，美国联邦储备委员会(美联储/FED)放弃了政策正常化努力，三度降息并宣布一项刺激方案。而中国和欧洲央行(ECB)也加大了宽松力度。

百达资产管理资深宏观策略师Steve Donzé认为，上述三家央行再加上日本央行和英国央行，在2020年将共计向市场净投放1.23万亿美元新增流动性。

“毫无疑问，如果回顾过去的12年，今天的市场正在消化所有甚至更多好消息，”Donzé表示，并称他的预测与市场预期之间的差距是2008年金融危机以来最大的。

百达预估，如果额外流动性不符合市场预期，股价有可能下跌10%。

根据该模型，MSCI明晟全球股指每上涨20点，就会有1万亿美元流动性注入。该指数当前的点位意味着全球流动性资金池为19.9万亿美元，但当前实际流动性规模总计为17.5万亿美元。

整体前景看来会比2019年严峻。去年，投资者在股债油金方面都收获丰富回报。

这个新兴行业也面对一些未知数。数码银行没有实体，营运成本应可大大降低，例如少了租金、行政等成本。不过，它面对未知的风险成本。以上述潜在客户群为例，他们的呆账和坏账风险相对较高。数码银行的营运成本节约和风险成本升高可否两相抵消，或者整体成本节约可否让利客户，或者须对特定客户群征收差别利率，最终将视数码银行有别于传统银行的计算方程式而定。不管怎样，数码银行要吸引新客户群，须提供有竞争力的价格和产品，只是最终必然有人须承担风险。

数码银行与传统银行竞争，也须和后者一样满足相同的合规条件，否则两者在不一样的平台竞争，对客户和传统银行都是不公平的。金管局已设定相关合规条件，包括缴足资本规定、须符合资金流动性要求等；全面数码银行执照只开放给总部设在新加坡、由新加坡人掌控的公司，也会分阶段展开，以确保只有运营良好的业者可逐步开展业务。尽管如此，纵观目前各种互联网经济出现后对传统行业的冲击，数码银行也极有可能触动传统银行的奶酪。金融业是经济和社会稳定之本，所以数码银行的发展，不能影响我国金融体系的长期稳定。这方面有赖监管当局的审慎监督和管理。

数码银行也存在一些可预见的隐忧，例如数据安全性、洗钱问题、个人隐私保护等。数据和网络的安全问题一直是道高一尺，魔高一丈，数码银行须有足够的安全能力，才能取信于潜在客户。应对洗钱问题可以要求客户须有本地地址，但如何通过互联网有效证明客户身份，则是另一道难题，毕竟现有的VPN服务就可隐藏位置和身份。另一方面，数码银行必然与社交媒体、即时通信、电子商务等结合，再通过大数据分析向客户推销服务。换言之，个人在网上的社交和消费习惯，将成为大数据的一部分，数码银行日后可能比我们更了解自己，消费者须思考能否接受这样的银行服务。