AFP投资规划（含货币时间价值）需要掌握的常用公式
17、股票定价的零增长模型
股价=下一年的现金股利/必要收益率
18、股票定价的固定增长模型
股价=下一年的股利/（必要收益率-红利增长率）
红利增长率=净资产收益率*净利润留成比例
19、市盈率（重点掌握固定增长条件下的市盈率公式，在公式18基础上变形即可）
市盈率=当前市场价格/下一年预期每股净利润=P/E1
20、抛补利率平价
这反映了均衡市场下远期汇率、即期汇率与两国利差之间的关系。
21、基金申购份额的计算（外扣法）
申购费用＝申购金额－净申购金额，
净申购金额＝申购金额/(1＋申购费率)，
申购份额＝净申购金额/申购当日基金份额净值
22、 基金赎回金额的计算 （如果涉及后端申购费率，还需减后端申购费用）
赎回总额＝赎回份额×T日基金份额净值
赎回费用＝赎回总额×赎回费率
赎回金额＝赎回总额－赎回费用
23、金额加权收益率
金额加权收益率是使投资组合的净现值等于零的内部回报率（IRR）
2009年AFP复习资料-计算器习题.doc下载
三、摊销菜单部分
此菜单是在本利均摊的还款方式下，计算各期府库额中的利息、本金或一段时间之后的本金余额。涉及利息，本金和余额三个变量。对于HP-12C，通过f AMORT调用摊销功能。对于TI BAII Plus，通过2ND AMORT调用摊销功能。
例题7
王先生向银行申请20年期的住房按揭贷款100万元，贷款合同规定的利率为6.39%。如果王先生选择本利均摊的还款方式，那么第11个月向银行还款中，他支付的利息和本金分别是多少？在第11个月月末，还有的贷款额（即本金余额）是多少？在第12-23个月期间，他向银行还款中，支付的利息和本金分别是多少？在第23个月月末，剩余的贷款额是多少？
解答：
(1) 先计算第11个月的利息，本金和月末余额：
第一步，计算每月还款额：
240 n, 6.39 I/Y, 100 PV, 0 FV, END, P/Y=C/Y=12
PMT= -0.7391
第二步，调用摊销菜单，并对P1和P2进行赋值：（P1和P2都赋值11）
二、利率转换菜单部分
所谓利率转换，是指将名义利率转换成有效利率，或者将有效利率转换成名义利率。这里主要涉及名义利率，有效利率，和复利次数三个变量。
例题6
如名义年利率为12%，那么，当每年复利次数分别为1, 2和12时，有效年利率各是多少？
解答：
a) m=1时
2 ND ICONV, 12 ENTER (表示NOM=12，上翻下翻省略), C/Y=1,
CPT EFF=12
因此，有效年利率为12%。
b) m=2时
2 ND ICONV, 12 ENTER， C/Y=2,
CPT EFF=12.3600
因此，有效年利率为12.36%。
c) m=12时
2 ND ICONV, 12 ENTER， C/Y=12,
CPT EFF=12.6825
因此，有效年利率为12.6825%。
金融理财师（AFP）资格认证考试-金融理财基础（二）试题解析
1. 以下说法中正确的是：（ ）
A．国家开发银行属于银行业金融机构，同时也是存款性金融中介。
B．在中国，信托投资公司归中国证券监督管理委员会监管。
C．在中国，绝大部分债券交易都在银行间债券市场进行。
D．上市的人寿保险公司归中国证券监督管理委员会而非中国保险监督管理委员会监管。
答案：C
解析：国家开发银行是我国的政策性银行，主要是为国家大型建设项目提供融资服务。存款
性金融中介依法向社会大众（包括家庭和公司）吸收存款，并发放贷款，主要包括商业银行
和信用社，A错误。在中国，信托投资公司归中国银行业监督管理委员会监督，B错误。全
国银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分，C正确。我国实行分业经营，
分业监管，中国的保险业监管机构是中国保险监督管理委员会，因此，上市的人寿保险公司
应该归中国保险监督管理委员会监管，D错误。
2. 下列说法中正确的是：（ ）
A．由于我国目前实行严格的分业监管，故商业银行不能进行证券投资。
B．中间业务是影响商业银行的收入和利润，但不反映在资产负债表上的业务。
C．在我国，商业银行中间业务收入一般可以占到其总收入的一半以上。
D．负债业务是商业银行利用资产业务筹集的资金加以运用并取得收入的过程。
答案：B
解析：证券既包括股权类证券，也包括债务证券。在我国，商业银行不能购买并持有公司股
票，但可以通过资金运用购买并持有债券，从而获得利息收入，所以A错误。中间业务是影
响商业银行的收入和利润，但不反映在资产负债表上的业务，所以B正确。西方发达国家的
商业银行中间业务收入一般可以占到其总收入的一半以上， 而我国目前尚不能达到， C错误。
负债业务是商业银行获得资金来源的业务，只有支付一定成本获得资金后，商业银行才能通
过资金运用获得利润，D错误。
3. 下列关于中央银行的描述中，错误的是：（ ）
A．中央银行是负责发行货币、管理货币流通、制定货币政策和提供清算体系的管理当局。
B．中央银行可以根据其营利性动机进行货币经营。
C．中央银行通常具有经理国库的职能。
D．中央银行的主要货币政策工具包括：公开市场操作、贴现窗口（或贴现贷款）
和法定存款准备金率。
答案：B
解析：中央银行是一个国家或地区政府负责发行货币、管理货币流通、制定货币政策和提供
清算体系的管理当局，不具有营利性，所以A正确，B错误。中央银行是政府的银行，通常
具有经理国库的职能，所以C正确。中央银行是货币政策的制定者，政策工具包括公开市场
业务、法定存款准备金率、再贷款与再贴现、窗口指导。所以D正确。
4. 以下关于净现值的描述，错误的是：（ ）
AFP结业题
教育金规划（ATF）
1. （ATF8001）金女士的女儿现在3岁，准备18岁上大学。目前大学4年所需学费总计为
12万元；若学费成长率为每年5%，年名义投资报酬率为8%，要实现高等教育金的目标，那么从现在到女儿上大学前，金女士每月的储蓄额应为（ ）。
A. 487元
B. 564元
C. 649元
D. 721元
答案：D
解析：先计算15年后的学费=12×1.05^15=24.9471万元或者12PV, 15n, 5i,0PMT,求FV=-24.9471；然后计算每月的储蓄额0 PV，15 g n ，8 g i ，24.9471 FV ，求PMT = – 0.0721万元。
2.（ATF8002）钱先生打算5 年后送孩子出国学习，学制4年。假设国外届时求学费用每年10万元，在投资报酬率8%的条件下，为了达成孩子未来出国念书的目标，钱先生应一次性投入（ ）万元。
A．21.5617
B．22.5418
C．23.1253
D．24.3451
答案：D
解析：先计算4年需要的学费，注意学费为期初年金，g BEG，4 n , 8 i ，-10 PMT , 0 FV , PV=35.7710 万元；然后再计算一次性投入的金额，5 n , 8 i , 35.7710 FV, 0 PMT, 求PV=-24.3451
3.（ATF8003）王先生的孩子5年之后上大学，每年学费为1万元，学制4年。如果王先
生投资一个产品为孩子筹备教育金，投资回报率为10%，请问王先生现在需要准备多少资金进行投资。
A．2.3598
B．1.8247
C．1.9683
D．2.1651
答案：D
解析：用目标基准点法，首先求出目标实现点，即5年后孩子上学时那一刻的教育金总需求，由于学费是期初年金，因此计算过程为 g BEG, 1 pmt, 10i, 4n, 0fv, pv= -3.4869。再把3.4869这个值折现到0时刻，g BEG, 3.4869fv, 0pmt, 10i, 5n, 求pv,得到2.1651万。
4.（ATF8004）小李今年23岁，刚刚大学毕业，本来他已经在毕业前找到一份年收入6万元的工作，但是他更希望能够继续深造，如果在国内念硕士，学制两年，每年学费2万元，毕业后能够找到一份年收入8万元的工作；如果出国深造，需要在国外求学三年才能获得硕士学位，每年学费10万元人民币。如果学成回国找工作，他的年薪要达到多少才能与在国内念硕士的投资报酬率相当（ ）。（假设读研期间不考虑货币时间价值，且小李按国家规定在60岁退休）
A. 14.26万
B. 14.01万
C. 6.26万
D. 6.01万
答案：A
解析：在国内念硕士的总成本为6*2+2*2=16万元，投资报酬率=RATE(35,2,-16)=12.28%，到国外念硕士的总成本=机会成本+学费成本=(6*3)+10*3=48万元，若要保证投资报酬率为12.28%，年薪应比大学毕业即工作多PMT(12.28%,34,-48)=6.01万元，即年薪应达到8+6.01=14.01万元。
AFP投资测试题目
姓名： 成绩：
7．某面值为1000元的债券，5年期，到期收益率为10%，每半年付息1次。如果息票率为8%，那么，该债券当前的内在价值是：
A. 1077.20元
B. 1075.80元
C. 924.16元
D. 922.78元
8. 假定你的投资组合由无风险资产、股票A、股票B 组成，权重为各占1/3 ，如果A股票的贝塔值为1.6，而组合的系统风险等于市场的系统风险，那么，B股票的贝塔值为（ ）
A. 0.8
B．1.0
C. 1.4
D. 1.8
9．客户在第一年初买了100股某公司的股票，在第一年末又买入了100股，在第二年末将200股卖出。第一年初该股票的价格为50元/股，第一年末55元/股，第二年末65元/股。假设该公司没有支付红利，那么该股票的资金加权收益率将 时间加权收益率。
A. 高于
B. 等于
C. 小于
D. 无法比较
10． 假设银行今天对美元的现汇报价是8.1178/8.1192人民币元/美元，目前1年期远期汇率是8.0992/8.1012人民币元/美元，中国市场利率为2%，美国市场利率为3%。如果你的客户有8，119，200人民币资金可以用于投资，那么你的投资建议是：
A. 建议他在国内投资，收益额为162，384人民币元
B. 建议他在美国投资，收益额为222，976人民币元
C. 建议他在美国投资，收益额为225，036人民币元
D. 以上答案均不正确
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目 录
一、金融理财基础 4
CFP制度 4
金融理财与法律 5
经济学基础 6
金融机构功能与监管 7
客户价值取向与行为特征 8
家庭财务分析 9
货币时间价值与财务计算器运用 12
信用与债务管理、Excel运用、特殊理财 19
综合案例分析 21
二、个人风险管理与保险规划 24
三、投资规划 33
四、员工福利与退休计划 49
五、个人税务与遗产筹划 55
七、答案及解析 60
金融理财原理 60
个人风险管理与保险规划 69
投资规划 71
员工福利与退休计划 76
个人税务与遗产筹划 78
经济学基础
13. 下列各种因素中，会导致可口可乐需求曲线向左下方移动的是（ ）。
A. 可口可乐价格的上升
B. 百事可乐价格的下降
C. 消费者可支配收入的上升
D. 年轻人对碳酸饮料偏好的增加
14. 下列关于GDP的描述，错误的是（ ）
A. GDP度量的是一定时期（通常是一个季度或一年）内，一个经济体生产的最终产品和服务的当期生产总值，是一个存量的概念。
B. 为了避免重复计算，GDP只计算最终产品价值，而不计算中间产品价值。
C. GDP 是反映国民经济总量活动的最重要单个指标，但它在反映福利水平变动方面存在较大局限性。
D. 和GNP相比，GDP是一个属地的概念。
15. 下列关于货币政策的描述，错误的是（ ）
A. 货币政策的主要传导机制是：中央银行通过改变货币供应量和信用条件来调节市场利率，进而影响经济活动主体的投资需求和消费需求，最终影响均衡的产出水平。
B. 中央银行在公开市场上购买国债是一种扩张性的货币政策。
C. 中央银行降低再贴现率是一种紧缩性的货币政策。
D. 中央银行提高法定存款准备金率，减小了商业银行的货币创造乘数，是一种紧缩性的货币政策。
16. 下列关于国际收支平衡表的描述正确的是（ ）
A. 一国国际收支账户，记录该国对外国支付和从外国获得收入的情况。任何导致对外国人支付的交易，都记入国际收支账户的贷方，并在前面加一个负号“-”；任何导致从外国人那里获得收入的交易，都记为借方，并在前面加一个负号“+”。
B. 我国浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，相应的外汇收入应记入经常项目的贷方。
C. 2005年年末北京“帕瓦罗蒂告别歌坛演唱会”举办单位向帕瓦罗蒂支付的上千万美元出场费，应该记入中国经常账户的贷方。
2011年AFP复习、AFP例题全真题（5-01、5-02、5-03）
5-01 AFP 复习
5-01 AFP 要点
股票的类型
股票增发与配股
股份回购
现金红利和股票红利
股票定价模型–现值模型
股票定价模型–比率分析
公司财务报表的比率分析
1.3 股票的类型
普通股
优先股
其他形式的股票
1.5 股票增发与配股
股份公司在成立之后，向原股东配售股票称“配
股”，向全体社会公众发售股票称“增发”。
在我国，增发和配股在新发行股票的定价上有较大
的差异。一般来说，增发股票的定价略低于股票的
市场价格，而配股价格则要比市场价格低得多。因
此，增发股票通常不除权，而配股则要除权。
增发新股对投资者来说有两层含义：
–好的一面表明上市公司扩张势头较强，资金需求
旺盛。
–差的一面表现为公司股票价格被高估，公司想高
价卖出自己的股份。
5
1.6 拆股（Stock Split）
拆股，又称股票分割，是指通过成比例地降低股
票面值从而将面额较高的股票转换成面额较低的
股票，从而增加普通股数量，降低股票的价格。
例如，对现有面值1元的股票进行1：2的拆股，则
持有100股旧股票的股东就会拥有200股面值为0.5
元的新股票。
实行股票分割的主要目在于：
–降低股票市价，提高股票的可转让性和流动性。
–为新股发行做准备。
–有助于公司兼并、合并政策的实施。
6
并股（Reverse Stock Split）
企业在某个时期希望减少流通在外普通股的数
量，提高每股市价，可通过并股，即股票合并来
实现。
股票合并作为拆股的反向操作行为，又称为“反分
割”。
并股后普通股的数量减少，其面值相应提高，每
股收益也相应增加。
与拆股一样，并股后的股本总额、资本公积和留
存收益都保持不变，股东权益总额也保持不变。
7
1.7 股份回购
股票回购是指公司利用现金方式从股市购回本公司已发行的部分股票
的行为。
股票回购后可直接注销，也可作为库藏股用于公司股票期权、员工福
利计划、发行可转换债券等特殊用途所需的股票。
股票回购源于公司规避政府对现金股利的管制，从20世纪80年代开始
因为可以用于对付敌意并购而盛行。
股票回购分为公开市场回购和要约回购两类。
8
股票回购的作用
优化资本结构。
向市场传递积极的信号，稳定股价。
公司调度使用资金的有效手段。
作为员工激励的手段。
改变股权结构以达到法律相关规定的目的。
反收购的手段之一。
股票回购也可能对公司的经营造成负面影响。
– 举债进行股票回购，会使公司资产流动性变差，背负巨大的偿债
压力；
5-01 AFP 全真题
35
69. 股票报价信息如下：
假设股票价格充分反映了内在价值，根据红利贴现模
型，以下说法正确的是：（ ）
A．股票X 投资收益率为10%。
B．市场预期股票X 较股票Ｙ有更快的成长。
C．股票Y 投资收益率为12%。
D．预期股票Y 的红利增长率为0。
答案：B P=D/(R-g), gx=5%,gy=3%
36
81. 以上股票基金中，哪个基金采用的是消极投资策
略？（ ）
A．价值型股票基金
B．沪深300ETF基金
C．成长型股票LOF基金
D．α股票基金
答案：B
111
82.小王向萧百灵解释α 基金：该基金是寻求价值
被低估的股票，或者说寻求投资于α 为正的股票。
按照小王的解释，如果CAPM 成立，根据过去的业
绩表现，以下哪一项陈述是正确的？（ ）
A．该基金实际的α 为负，名不符实。
B．该基金正好在证券市场线上，只取得均衡收益率。
C．该基金在证券市场线上方。
D．根据已经获得的数据，无法判断该基金的α 的
大小。
答案：C
112
83.考虑风险调整的情形下，根据夏普比率，以上4 只股票
基金中，哪只基金过去3 年的表现最差？（ ）
A．价值型股票基金
B．沪深300ETF 基金
C．成长型股票LOF 基金
D．α 股票基金
答案：
金融理财师（AFP）资格认证考试真题解析（一）
金融理财基础（一）
1. 根据中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会对金融理财的定义，下列哪项是错误
的？（ ）
A．金融理财不是产品推销，是一种综合金融服务。
B．金融理财强调由专业理财人员为客户提供综合财务规划。
C．金融理财强调由专业理财人员通过规范的操作流程，帮助客户实现人生各阶段的目标。
D．金融理财的目标是帮助客户迅速致富。
答案：D
解析：根据FPSB China的定义，金融理财的目标是追求一生财务资源收支的平衡、追求支出
的合理控制、 追求财务风险的控制及进行财富管理。 帮助客户迅速致富不是金融理财的目标，
因此D是错误的。
2. 至2008 年3 月止，根据《金融理财师资格认证办法》的规定，以下资格申请人中，符合
AFP 资格认证工作经验认定要求的是：（ ）。
A．张先生2003 年本科毕业后，曾在信达证券公司任行政主管近三年；2006 年6月辞职，
2006 年7 月起开始担任光华证券公司客户经理。
B．赵小姐2005 年7 月大专毕业后，在德诚会计师事务所先后任助理会计师、会计师。
C．王先生1995 年至1997 年期间，曾在某银行担任过两年的营业员；1997 年至2000年期
间攻读工商管理硕士研究生，毕业后一直担任中大科技有限公司项目经理。
D．李女士2005 年本科毕业后，在诚信律师事务所任律师，从事遗产规划工作。
答案：D
解析： A选项中张先生学历为本科，行政主管的3年工作经验不符合岗位要求不能认定，金
融理财相关工作经验时间为2006年7月起至2008年3月，不足2年，因此不符合认证要求；B
选项中赵小姐学历为大专，工作经验时间为2005年7月至2008年3月，不足3年，因此不符合
认证要求；C选项中王先生1995年至1997年两年间担任营业员的工作经历，不满足工作经验
有效期为最近10年的要求，2000年研究生毕业后，没有金融理财相关工作经验，因此不符合
认证要求。
3. 根据中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会的规定，完成AFP 或CFP 资格
认证后，每多少年必须再认证一次？（ ）
A．2 年 B．3 年 C．4 年 D．5 年
答案：A
解析：根据FPSB China的规定，完成AFP或CFP资格认证后，每2年必须再认证一次。
4. 小陈是一名金融理财师，赵先生是他多年的客户。赵先生生活富裕，在中国大陆经营一
家小型企业，同时在香港、台湾和北美都有收入来源。小陈在自己没有取得会计资格的前提
下，主动为赵先生提供跨国避税和企业会计方面的服务。请问，小陈的做法违反了《金融理
财师职业道德准则》中的哪个原则？（ ）
A．客观公正 B．正直诚信 C．专业胜任 D．克尽职守
金融理财师（AFP）资格认证考试真题解析（二）
1. 以下说法中正确的是：（ ）
A．国家开发银行属于银行业金融机构，同时也是存款性金融中介。
B．在中国，信托投资公司归中国证券监督管理委员会监管。
C．在中国，绝大部分债券交易都在银行间债券市场进行。
D．上市的人寿保险公司归中国证券监督管理委员会而非中国保险监督管理委员会监管。
答案：C
解析：国家开发银行是我国的政策性银行，主要是为国家大型建设项目提供融资服务。存款
性金融中介依法向社会大众（包括家庭和公司）吸收存款，并发放贷款，主要包括商业银行
和信用社，A错误。在中国，信托投资公司归中国银行业监督管理委员会监督，B错误。全
国银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分，C正确。我国实行分业经营，
分业监管，中国的保险业监管机构是中国保险监督管理委员会，因此，上市的人寿保险公司
应该归中国保险监督管理委员会监管，D错误。
2. 下列说法中正确的是：（ ）
A．由于我国目前实行严格的分业监管，故商业银行不能进行证券投资。
B．中间业务是影响商业银行的收入和利润，但不反映在资产负债表上的业务。
C．在我国，商业银行中间业务收入一般可以占到其总收入的一半以上。
D．负债业务是商业银行利用资产业务筹集的资金加以运用并取得收入的过程。
答案：B
解析：证券既包括股权类证券，也包括债务证券。在我国，商业银行不能购买并持有公司股
票，但可以通过资金运用购买并持有债券，从而获得利息收入，所以A错误。中间业务是影
响商业银行的收入和利润，但不反映在资产负债表上的业务，所以B正确。西方发达国家的
商业银行中间业务收入一般可以占到其总收入的一半以上， 而我国目前尚不能达到， C错误。
负债业务是商业银行获得资金来源的业务，只有支付一定成本获得资金后，商业银行才能通
过资金运用获得利润，D错误。
3. 下列关于中央银行的描述中，错误的是：（ ）
A．中央银行是负责发行货币、管理货币流通、制定货币政策和提供清算体系的管理当局。
B．中央银行可以根据其营利性动机进行货币经营。
C．中央银行通常具有经理国库的职能。
D．中央银行的主要货币政策工具包括：公开市场操作、贴现窗口（或贴现贷款）
和法定存款准备金率。
答案：B
解析：中央银行是一个国家或地区政府负责发行货币、管理货币流通、制定货币政策和提供
清算体系的管理当局，不具有营利性，所以A正确，B错误。中央银行是政府的银行，通常
具有经理国库的职能，所以C正确。中央银行是货币政策的制定者，政策工具包括公开市场
业务、法定存款准备金率、再贷款与再贴现、窗口指导。所以D正确。
AFP参考资料-以房养老LS公式原理例题
这是AFP参考资料-以房养老LS公式原理例题的资料。做为AFP参考资料-以房养老LS公式原理例题参考资料！包含AFP参考资料-以房养老LS公式原理例题！
A先生预计1年后退休，欲采用住房反抵押贷款的方式弥补养老赤字，采用一次性领取的方式。退休时点的房屋价值为150万元，房价增长率为4%，贴现率为5%。
若 ， A李先生的养老赤字可减少（ ）。
（本题中暂时忽略交易手续费）
解：
假设A先生的最大预期年龄为105岁。
（1） 情形1：
如果A先生在60-61岁这个年龄段离世，则银行
银行之所以能得到这笔钱，是由于A先生在60-61岁这个年龄段离世。因此，
（2） 情形2：
如果A先生在61-62岁这个年龄段离世，则银行
（3） 情形3：
如果A先生在62-63岁这个年龄段离世，则银行
……
（46） 情形46：
如果A先生在105-106岁这个年龄段离世，则银行可以在10