分类： 黄金分析师考试

黄金投资分析师培训课程十三-黄金投资盘面综合分析与资金管理PPT课件

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国家职业资格黄金投资分析师培训课程十三-黄金投资盘面综合分析与资金管理PPT课件

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黄金投资盘面综合分析与资金管理

目录
长期趋势的超前预示
背景分析视角下的价格分析
背景分析与价格分析原则
背景条件分段与价格运行模式
部分金价走势特征的应用
投资者情绪表现与价格趋势
突发事件性质判定与短期风险
影响因素分解－美元汇率因素的分离与价格形态的重新审视
多市场综合判定
2007年8月以后的金价走势与操作
长期趋势的超前预示
1978－2008年黄金价格的60日线与300日线

2007年1月，300日线创出历史新高；2007年4月，60日线创出历史新高；2007年10月，10日线创出历史新高
背景分析视角下的价格分析
价格分析－价格历史对价格未来的预测
背景分析－价格背后的背景条件与价格机制
背景分析视角下的价格分析

除突发性事件以外，价格走势必然在一定程度上反映了对未来事件的预期，重大事件进程不会突然改变价格趋势。
背景条件分段与价格运行模式
背景条件变化与价格走势分段
金价分段：1971－1980；1980-2000前后；2000-今
上证指数分段：1996-2001；2001-2005；2005-今
特定背景条件对应特定价格趋势/模式
在相同背景下，市场制度结构/资金来源结构/投资者心理状态与市场认知类似，因此同一时间周期内的价格规律可以多数适用：
背景跨度与价格规律跨度相一致：
相同大背景跨度可以进一步分为不同的小背景，不同时间周期的背景条件对应不同层级的价格规律；判断背景条件不变，则可提高原有趋势以及价格规律的适用性；判断背景周期-找出相同背景下最适用的价格规律-判定背景是否变化-规律是否继续适用。例如：2001年以后金价的300日线规律；2005年8月-2006年5月的60日线规律。
相同背景条件对应同周期内的价格趋势，在趋势确定的条件下可以提高短线走势判断概率。
背景条件分段与价格运行模式
中长周期价格模式的改变提示背景条件可能发生重大变化
思维模式与分析结论密切相关；
背景分析方面可能忽略重要因素或对各因素权重分配有误；
价格分析方面可能忽略与历史走势有所不同的细节含义；或者有单一的多头或空头情节；
背景条件决定价格走势，但不是基本分析决定技术分析；
部分金价走势特征的应用
均线形态
300日线在黄金价格波动大趋势中的重要作用

部分金价走势特征的应用
均线形态
13月线在黄金价格波动大趋势中的重要作用

部分金价走势特征的应用
相关市场：250日线在原油价格走势中的作用
部分金价走势特征的应用
相关市场：250日线在CRB走势中的作用
部分金价走势特征的应用
60日线在黄金投资中期趋势中的作用

部分金价走势特征的应用
连续上涨阶段与60日线（2005.09-2006.06）

部分金价走势特征的应用
均线系相互关系在价格预测中的应用：长期趋势以长周期均线为标志；中期趋势以中周期均线为标志。

2007年9月13日和12月31日，10日线的领先指示
部分金价走势特征的应用
中长周期均线系：行情性质的判定
1991－2007年原油价格60日线与250日线
部分金价走势特征的应用
10日线在黄金投资短期趋势中的作用

部分金价走势特征的应用
相关市场：20日线、50日线、100日线、250日线在上证指数走势中的作用
部分金价走势特征的应用
日线价格极端波动的短期预警作用

部分金价走势特征的应用
日线价格极端波动的短期预警作用

部分金价走势特征的应用
日线价格极端波动的短期预警作用

投资者情绪表现与价格趋势
投资者情绪与市场趋势的对应
投资者情绪与市场趋势同向则市场延原有趋势运动
投资者情绪极端一致则拐点即将到来（投资者普遍预期一个很远的目标但始终未能实现则表明未来趋势将与预期相反）
市场趋势不变的情况下投资者分歧巨大则原有趋势延续
突发事件性质判定与短期风险
价格走势与突发事件性质判定/风险衡量
金价走势验证（以2007年3月23日英国水兵事件为例）

突发事件性质判定与短期风险
相关市场验证：原油市场-原油市场价格变动

原油市场-原油期货市场合约间价差
突发事件性质判定与短期风险
价格走势与突发事件性质判定/风险衡量
金价走势验证（以2006年7月中旬黎以冲突为例）

突发事件性质判定与短期风险
价格走势与突发事件性质判定/风险衡量
金价走势验证（以2008年1月初美伊舰艇冲突为例）
影响因素分解－美元汇率因素的分离与价格形态的重新审视
欧元标价的金价走势：2002.8－2008.3－主导因素分段与突破确认

影响因素分解－美元汇率因素的分离与价格形态的重新审视
欧元标价的油价走势

影响因素分解－美元汇率因素的分离与价格形态的重新审视
欧元标价的CRB走势

多市场综合判定
短时内的多市场同向波动风险预警：2007年2月末

多市场综合判定
2006年5月中旬

多市场综合判定
2007年8月中旬

多市场综合判定
2007年8月中旬与1998年9月的对比

多市场综合判定
白银的价格领先

黄金分析师高级班培训课程四-黄金价格分析与预测（高级班）PPT课件

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国家职业资格黄金投资分析师高级班培训课程四-黄金价格分析与预测（高级班）PPT课件

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黄金价格分析与预测

目录
黄金价格分析与预测的几个关键问题
国际体系周期与金价大周期
黄金的属性、价格机制与影响因素分层
地缘政治与金价之一-资源争夺
地缘政治与金价之二-文明冲突

国家实力的此消彼长
区域工业化、城镇化引致的基础资源供求变化
货币霸权的稳定性与国际资本流向和资源配置能力的变化
国际货币体系变迁与金价周期相互吻合
国际体系周期与金价大周期
1900年以来国际货币体系的三次重大转换

伊朗核问题与金价

黄金价格预测

预测基本模型建立的依据

黄金作为兼具商品属性和货币属性的特殊大宗商品，其市场参与者为

预测基本模型建立的步骤
（1）以当前黄金价格所处区间为当前金价均衡区间，以该价位作为黄金价格预测的基础。分析
（2）
（3）将预测区间内
预测区间内黄金价格影响因素与当前金价均衡区间内的影响因素进行比较

时间轴
根据黄金价格对不同性质影响因素反应时间的提前性，对黄金价格大趋势在时间轴上的分布加以明确。黄金价格对

在主导因素不同的情况下，对预测区间内黄金价格主导因素的演化方向和演化程度加以判断，列出各主要标志性事件发生的时点及可能走向，并对金价预测区间内黄金价格的走势节奏予以明确。

金价预测模型的运用

确定时间 ：预测时点与当前时点时间距离：3个月。

投资机会分析与案例
黄金投资机会分析-投资计划的基本依据
对当前影响黄金价格的因素及黄金价格机制进行分析；
对各因素合力影响下的黄金价格波动区间做出判断；
对于相应投资机会出现的时间区间做出预测；
黄金投资机会分析-核心/重点/结论
核心：定性分析
重点：对于政治/经济/金融事件发展演化逻辑以及对投资市场反应的把握
结论：条件判定与对应结果
投资机会分析与案例
核心：定性分析
属性：目标品种的属性/价格决定机制 例:金与铜的同步异相

投资机会分析与案例
重点：对于政治/经济/金融事件发展演化逻辑以及对投资市场反应的把握
例一：伊朗核问题的进展节奏与伊拉克战争的进程演化；
例二：美国房地产市场的走势与房地产危机的演化；
例三：2000年以后美国股市表现与中东

投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
伊朗核问题与中东局势：03年初与08年初的金价对比
投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
全球通涨：
投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
美国股市：
投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
美国房地产市场：
投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
美元汇率

投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
美元汇率

投资机会分析与案例
案例二：未来一年内黄金价格走势
美元汇率

投资机会分析与案例

黄金分析师高级班培训课程五-黄金投资战略规划（高级班）PPT课件

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国家职业资格黄金投资分析师高级班培训课程四-黄金价格分析与预测（高级班）PPT课件

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黄金市场供求状况分析的基本方法

当前黄金供给和需求主要来源简况
当前黄金主要供求来源及特点
当前黄金主要供给来源及特点

当前黄金主要需求来源及特点

黄金投资战略

投资战略和投资决策的概念
投资战略的概念
投资决策的概念
黄金投资战略和投资决策与国际政治、经济、金融和投资发展形势的关系

黄金投资品种选择与组合构建知识与方法
黄金投资品种及其特点
现货黄金投资品种
黄金股票、黄金债券
黄金衍生投资工具
黄金投资组合的概念与黄金投资组合的方法
投资组合概念
投资组合的基本原则
黄金投资组合构建的基本方法

黄金投资决策与投资管理流程

黄金投资决策的概念
投资决策的概念
投资决策的步骤
黄金投资决策的机制特点
黄金投资的管理流程
投资管理的机构设置
投资的管理流程

黄金投资与突发事件处理

突发事件的分类及其影响
对黄金市场产生长期影响的事件
对黄金市场产生短期影响的事件
如何应对突发事件
及时弄清楚突发事件发生的机制
甄别投资机会
调整相应的投资策略，调整投资组合
一个实例分析

黄金投资分析师培训课程六-全球金融危机与黄金走势分析PPT课件

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国家职业资格黄金投资分析师培训课程六-全球金融危机与黄金走势分析PPT课件

国家职业资格黄金投资分析师培训课程六-全球金融危机与黄金走势分析PPT课件

世界股市地震时间表
世界股市地震时间表(更新)
什么是次级贷款？美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次: 优质贷款市场(Prime Market) “ALT-A”贷款市场次级贷款市场(Subprime Market) ：总规模约为：2万亿美元
次级债的衍生品

次级按揭抵押贷款证券化
次级CDO的生产链
次级债CDO是如何炼成的（1）

次级债CDO是如何炼成的（3）
次级贷款CDO:规模1万亿美元
按揭贷款违约情况
按揭贷款违约增长分布情况
MBS债券走势
美国房贷构成分解图
次级债的原因分析
现象层面

金融市场的过度投机和衍生工具的滥用
风险意识下降。金融过度创新产生了风险转移的虚幻安全感
评级机构作用失灵。利益冲突问题严重
监管不到位

深层原因
储蓄与消费结构失衡
“资产膨胀依赖型”经济增长模式不可持续
利率重设是危机引爆点
债务结构呈倒金子塔形，底部出问题上层建筑将逐级坍塌

透支房屋增值来消费：“房产提款机”刺激了美国经济繁荣
谁买了CDO?
谁监管CDO?
美国房价走势
房产泡沫的终结

次债危机可能升级

杠杆贷款危机开始发作：商业银行和投资银行在2008年第一季度与杠杆贷款有关的冲销额最多可能达到150亿美元，杠杆贷款总盘子为2000亿美元
信用卡危机进入倒计时：美联储报告说，至2007年12月份，美国人拖欠的信用卡的欠债总额高达9440亿美元
在美国有接近五分之一的房主的房地产抵押债务比房子目前的市价还要高。自从美国房产泡沫破灭以来，这类“负资产”房主有将近1500万人，比一年前多了一倍以上，为1929年大衰退以来的最严重情况

次贷危机是否会演变为全球金融危机？
美联储的减息政策是否能够挽救危机
美国政府的经济刺激政策能否使美国经济避免衰退
危机发展的四个阶段：次贷危机、债务危机、美元危机和全球金融危机
中国会受到多大的冲击：直接冲击和间接冲击
谁是最大的赢家，谁是最大的输家
国际金融市场的潜规则

“真正的钱”（美国保险公司，养老基金等）的账户在2003年底已停止购买可转换的夹层CDO的次级债债务，他们需要一种机制能够对这些贷款进行标记并进行不透明化包装，然后将这些采用新包装的危险品出口给那些在亚洲和中欧的不知情的买主

贝尔斯登“死不逢时”

全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕

未来世界货币体系正酝酿着重大变化

“全球经济需要一个全球性货币” – 保罗.沃尔克，美联储前主席

“控制货币是一场伟大的斗争，控制货币的发行和分配就是为了控制财富、资源和全人类。”— Jack Weatherford，人类学家和货币史学家

“控制货币和信贷可以打击国家主权的心脏”，— A W Clausen, 美洲银行总裁，在一次全球中央银行会议上对一个建议作出的回应（后来成为世界银行主席）

全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕
世界统一货币 = 黄金 + 碳排放量
时间：2024年
世界中央银行的地点：瑞士

山雨欲来风满楼！
第二部分：为什么黄金是诚实的货币？

什么是财富？什么是货币？

货币、通货膨胀与帝国兴衰：古罗马金银币贬值
凯撒执政期间的金银货币，从公元前54年到公元后54年，在长达百年的罗马帝国全盛时期，罗马帝国经济繁荣，物价稳定，税收温和，贸易发达，商业贷款利率处于4-6%的良好区间，在整个罗马帝国时代中为最低水平。从公元54年到公元68年，罗马银币的含银量从100%降到了90% ，到公元211年，罗马银币的含银量仅剩50% ，从公元260年到公元268年，罗马银币的含银量迅速跌到了仅剩4%的程度。此时的罗马帝国已陷入经济困境，国内叛乱不止，国外用兵连年，由于货币面值很高但含银量极低，导致物价飞涨，税收加重，最后激起士兵哗变，国王奥利列在公元275年被刺杀。

反通货膨胀只能从物价管制入手了，于是就有了罗马历史上著名的“公元301年物价敕令”。规定

到公元350左右，罗马银币的价值只相当于奥古斯都时代的3000万分之一，西罗马帝国已经到了最后的崩溃时刻了。

君士坦丁大帝在东罗马重建了新的货币单元：一种以纯金币（“Ｓｏｌｉｄｕｓ”）为基础的新的坚挺货币机制，这种

明朝对纸币制度的实验又持续了１５０年之久，到１５２２年，明宝钞贬值为原来价值的千分之二，通货膨胀肆虐。明政府终于被迫放弃了纸币制度，转而恢复了金属货币制度。

从宋到明，经过近５００年的纸币制度实验，历史最终得出的经验是，纸币这种不受约束的疲软的货币制度不可能长期稳定。
现代西方强国的崛起进程也是伴随着坚挺货币的强势周期
英国英镑，从１６６４年到１９１４年的２５０年间，保持了货币稳定。
美国美元，
法国法郎，从１８１４年到１９１４年，保持了１００年的货币稳定。

瑞士法郎，从１８５０年到１９３６年，保持了８６年货币稳定。
比利时法郎，
瑞典克朗，从１８７３年到１９３１年，保持了５８年的货币稳定。
德国马克，
意大利里拉，从１８８３年到１９１４年，保持了３１年的货币稳定。

直至1971年，世界主要工业国的货币价值基本稳定。

黄金投资分析师培训课程七-黄金交易所交易业务介绍PPT课件

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国家职业资格黄金投资分析师培训课程七-黄金交易所交易业务介绍PPT课件

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一、国际黄金市场简介
国际黄金市场的主要形式
黄金市场多样化的模式
场外市场（OTC)
无形市场，没有固定交易场所，由银行、金商间的互相联系组成的非标准化市场。（伦敦、苏黎世黄金市场、香港本地的伦敦金无形市场等）
场内市场
黄金与其它商品交易在交易所内并存进行标准化交易的市场模式。（纽约商品交易所、东京工业品交易所、加拿大温尼伯商品交易所等）
交易所专门从事黄金标准化交易的市场模式。（新加坡黄金交易所、 等）

国际黄金市场的主要形式
国际主要黄金市场分布
在国际黄金市场的发展过程中，逐步形成了以伦敦、纽约、苏黎世、东京为中心的主要黄金市场。

这些国家或地区并不都是主要的黄金生产和消费大国，但却基本垄断了世界黄金交易的主要渠道。

这些成熟的黄金市场以不同的形态影响着世界黄金价格的走势。

国际黄金市场的主要形式
国际黄金市场的主要形式
南非、印度、加拿大、俄罗斯、新加坡、阿联酋、中国等黄金生产消费大国只能在各自区域内形成区域性的黄金市场，对国际金价不具备影响能力。
原因在于：
市场的形成需要强大的经济发展作为支撑。
国家需要高度重视黄金在金融市场上的作用。
发展黄金市场需要把握时机，抓住发展机会。

我国黄金市场现状
黄金市场逐步形成：
2001年，国家取消了对黄金实行了长达50多年的统购统配、统一管理的运行体制，放开黄金市场，实现黄金生产、流通和消费的市场化。

2006年，我国黄金的生产量和消费量已经居世界的第三位和第二位。

二、上海黄金交易所介绍
交易所简介

交易所组织形式
交易品种介绍

三、交易所交易规则介绍
交易所交易规则介绍

交易所交易规则介绍

交易所交易规则介绍
交易所交易规则介绍
（六）交割储运

交易所在全国35个城市设立50多家指定仓库，方便会员就近交货、就近提货，交易所统一调运。

实物储运
四、黄金铂金现货全额交易品种介绍
黄金铂金现货全额交易品种介绍

黄金铂金现货全额交易品种介绍
黄金铂金现货全额交易品种介绍

黄金铂金现货全额交易品种介绍
黄金铂金现货全额交易品种介绍
五、白银现货品种介绍

六、延期交收业务介绍
现货延期交收业务
以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。
现货延期交收业务
延期交收的作用

延期交收交易中的一些概念
集合竞价
保证金交易
持仓(多头持仓、空头持仓)
开仓、平仓
交收申报、延期补偿费
中立仓
风险管理
集合竞价
提高开盘后的交易效率，减少开盘价的非正常波动。
集合竞价在每个交易日开盘前10分钟内进行，其中前9分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。
集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价未成交申报单自动参与竞价交易。

保证金交易
保证金制度
在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额10%的资金。
作用：
1、在保证交易安全的前提下，尽量降低资金占用；

3、提供了杠杆机制，提高了收益率，同时也增加风险；
持仓概念
持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为，一旦成交，马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期业务中，不立即进行交割，因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。

持仓概念
多头持仓：表示未来要付出全额资金，

交割处理
延期交易没有规定具体的交割时间，由买卖双方按需申报。在买卖双方申报交割的数量不相等时，通过延期补偿费机制引入中立仓来解决矛盾，实现现货交割。

交割处理

2、交货申报: 空方申请交出实物黄金的数量

4、中立仓：当认收数量与认交数量不等，第三方利用自有的资金或实物补足交收差额，完成交收。
延期补偿费
是市场多空持仓中的某一方为顺延实物交收义务向另一方支付的费用。
延期补偿费的支付方向由交收申报数量对比决定
当交货申报小于收货申报时，空头持仓向多头持长支付延期补偿费。
当交货申报等于收货申报时，不发生延期补偿费支付。

实物交收步骤1
交割申报

1、有持仓才能申报交收

3、目前申报时系统没有检查资金或实物

实物交收步骤2
公布交收数量和延期补偿费方向
15：30-15：31：系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。

2、当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。

实物交收步骤3
中立仓申报
15：31-15：40为中立仓申报时间，即持有未被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。
1、根据交收差额的方向进行申报

3、系统未作资金和实物检查

实物交收步骤4
完成交收
申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。

黄金投资分析师培训课程八-上海期货交易所黄金期货培训材料DOC电子文档

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以黄金的角度理解期货市场，也可以讲以期货市场来理解黄金品种

一、国际黄金市场概况
黄金交易市场是黄金供应商、需求者与投机者进行交易的场所。世界各大黄金市场经过几百年的发展，由于发展的环境和路径不同，形成了较为完善、各具特色的交易方式和交易系统。
（一）国际黄金市场的演变
国际黄金市场的演变可分为市场结构的演变和交易工具的创新，在理论上可归入金融创新的范畴，在时间上也和20世纪70年代中到80年代末国际金融市场的创新高潮相吻合。
1．国际黄金市场演变阶段
主要按照市场结构的演变，将国际黄金市场演变分成以下几个阶段：

第二阶段：1968-1972年，放弃黄金总库，建立双重黄金市场。目的是把各国中央银行之间的黄金交易和私人黄金市场隔离开来。1972年加拿大温尼伯格商品交易所试验黄金期货。
第三阶段：1973-1982年，1973年美元和黄金脱钩，

第五阶段：1993至今，

国际黄金市场结构图

2．现代国际黄金市场的特点
（1）黄金市场是一个多层次的体系。按照组织化、公开化程度的高低，国际黄金市场可分为：
①从事黄金期货/期权交易的期货交易所,

（4）各类黄金业务相互交叉、渗透。例如，交易所内交易的和场外交易的衍生工具之间的功能界限越来越模糊，两类交易之间的替代性越来越强。场内期货/期权的标准性，通过会员和黄金银行转化成更加灵活多样的场外合约交易；而场外的活跃交易又增强了场内合约的流动性。

（二）国际主要黄金市场
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表，亚洲主要以香港、日本为代表，北美以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约、日本连续不断的黄金交易。
１．美国黄金市场
美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要是因为1977年之后，美元贬值，美国人（主要以法人为主）为了套期保值和投资增值获利发展起来的。美国的黄金市场由纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥商品交易所（CBOT）、底特律、旧金山和水牛城共５家交易所构成。
美国黄金市场以黄金期货交易为主，目前纽约的黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期货市场。纽约商品交易所

Gold Futures
Grade and Quality Specifications

In fulfillment of each contract, the seller must deliver 100 troy ounces (±5%) of refined gold, assaying not less than .995 fineness, cast either in one bar or in three one-kilogram bars, and bearing a serial number and identifying stamp of a refiner approved and listed by the Exchange. A list of approved refiners and assayers is available from the Exchange upon request.

２．伦敦黄金市场
伦敦是世界上最大的黄金市场，其发展历史可追溯到300多年前。

３．苏黎士黄金市场
苏黎士黄金市场是二战后发展起来的国际黄金市场。由于

４．东京黄金市场
日本黄金交易所成立于1981年4月，1982年推出黄金期货，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场，为日本的黄金业者提供了 。迷你合约的每宗交易合约为100克，采用现金交割的方式。
Standard
Fine gold of minimum 99.99% purity
5．香港黄金市场
香港黄金市场已有90多年的历史，其形成以

二、期货市场与现货市场的区别
(一)现货与期货市场的区别

2．交易的目的不同。 在现货市场交换商品，一定时间内进行实物交割，从而实现商品所有权的转移。在期货市场上交易的目的不是获得实物商品，不是实现商品所有权的转移，而是通过期货交易转嫁与这种所有权有关的由于商品

(二)黄金现货与期货市场的区别
1．黄金现货交易基本上是即期交易，在成交后即交割或者在两天内交割。交易标的主要是金条、金锭和金币，珠宝首饰等也在其中。

3．世界上有的黄金市场只有现货交易，有的只有期货交易。

三、黄金期货上市的意义
马克思说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”黄金不仅具有商品的使用价值，还具有金融资产的投资价值。日前，我国证监会正式批准了黄金期货在上海期货交易所上市交易，不仅丰富了商品期货的品种，还为投资者进行投资避险增加了选择。
（一）有利于黄金生产企业和加工贸易企业套期货保值和对冲风险。
首先，近年来，由于美元持续贬值推动国际金价强劲上涨，消费企业的成本压力非常大，因而具有强烈的锁定原材料采购成本的需求。我国
其次，黄金消费企业对黄金期货的运行机制还是比较熟悉，这主要是因为我国黄金现货市场和远期交易市场的稳健发展也培育了一个相当成熟的投资群体（上海黄金交易所黄金保证金交易和“纸黄金”的盛行）。

（二）在通货膨胀背景下，市场避险需求强烈。

（三）为市场投资产品的设计提供工具

四、期货市场特点
（一）期货概论
1．期货市场的产生与发展
现代意义上的期货市场产生于1848年美国的芝加哥地区。当时的芝加哥是
2．我国期货市场的建立、规范和发展

1999年6月国务院发布的《期货交易管理暂行条例》结束了期货市场各省、各部门有关法规的混乱与矛盾，国家加强了对期货市场的统一法制监管。2007年3月6日，国务院公布了《期货交易管理条例》，自4月15日起施行，这是当前中国期货业最高层次的法规。期货市场经过多年的整顿和规范，人为操纵因素、政策因素等产生的风险已大大降低。

如果套用技术分析来粗线条看新中国期货市场的发展，可以大致分为以下几个阶段：

无论是从国际资本市场发展的历史经验，还是从中国经济与资本市场的持续高速发展对期货市场的客观需求来分析，都可以坚信，中国期货市场发展的黄金十年是即将来临。改革开放，价格改革催生了新中国期货市场的诞生。近30年的改革开放给中国经济带来巨大腾飞，大国崛起，经济的进一步持续发展需要一个强大的资本市场来支撑，而期货市场就是其中一个重要组成部分。

3．基本概念
期货市场：
期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。商品期货合约的标的物包括农产品、工业品、能源和其他商品及其相关指数产品；金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品。
期货交易：
保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。
交割：
平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。
持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。
持仓限额：
仓单：是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。
涨跌停板：

（二）期货市场的基本功能
1．规避风险的功能

（三）期货交易的特点
1．以小搏大的杠杆作用
期货交易实行保证金制度，投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约的全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为5％-10％。以5％的保证金为例，相当于把投资资金放大了20倍，以小博大的杠杆作用非常明显。例如在股票市场，10万元资金只能买10万元的股票，而按照期货交易的运行机制，则10万元的资金可买200万元的股票，这样资金的使用效率大大提高，客户的投资收益也大大增加。但，同时也使得期货交易的风险也相应放大。
2．双向操作

黄金投资分析师培训课程九-对黄金市场发展概况及商业银行在黄金市场中的作用的补充材料PPT课件

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对黄金市场发展概况及商业银行在黄市场中的作用的补充材料
黄金与资产配置
黄金与资产配置的细化
专家为中国普通投资者投资性资产配置给出的尝试性建议：
30% 股票、基金
10% 外国股票、基金产品（QDII）
10% 优质公司债券
15% 国债
15% 房地产股票
10% 黄金和白银
5% 收藏品
（四）影响黄金价格的因素
影响黄金价格的因素（续）
使用影响黄金价格因素建立预测模型
对模型的解释
模型扩展
商业银行黄金积累计划
商业银行现有系统支持开办个人黄金业务的定期定额计划
——在存折中增加黄金账户。
——每月扣取固定款项，购买场内黄金记入账户。
——扣款日以上海黄金交易所结算价计价
——账户中黄金有黄金利息。
——商业银行对存在账户中黄金集中进行黄金借贷等业务，赚取利差。
黄金累计计划优点示例
商业银行的黄金业务
商业银行黄金业务利润增长点

机制，则10万元的资金可买200万元的股票，这样资金的使用效率大大提高，客户的投资收益也大大增加。但，同时也使得期货交易的风险也相应放大。
2．双向操作

黄金投资分析师培训课程十-黄金投资的风险（黄金协会）PDF电子文档

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黄金投资的风险

黄金投资风险概述
定义：
-投资风险是指在实际投资过程当中由于经济形
势或市场形势的变化而导致的实际收益与预期
收益不符的内部和外部因素的总和。
-黄金投资风险是指由于黄金价格波动形成的黄
金投资浮动或实际投资亏损，以及由亏损形成
的企业经营连续性危机。风险的来源
内部风险——认知
外部风险——环境风险分类别
国际政治形势引发的风险
国际经济发展的引发的风险
交易过程当中的风险
运营中的系统风险风险的类别黄金投资风险因素分层
国际政治成为主导因素
国际经济成为二级因素
国际投资成为四级因素
国际金融成为三级因素
供需关系因素突发性国际地缘政治变化风险
分析国际政治形势引发的风险
地缘政治风险：由于不同国家和地区之间的双边 和多边政治关系的不确定性引发的政治风险，从 而导致黄金价格变化的风险，他包括外交关系、 战争等因素
恐怖袭击引发的市场恐慌
发达国家的政治局势的变化造成的货币信用体系 混乱引发的周边以及本国（地区）对贵金属信用 货币的需求引发的风险，他包括大选、政变等不 确定因素
国际政治局势特别是中东局势造成的资源供给缺 失所引发的价格风险重大国际地缘政治变化的风险分析
战争对黄金的影响
犹太人解决问题的方法只有战争战争后黄金的涨跌 战争后黄金的涨跌
趋势战争引发黄金价格上涨
局域战争引发黄金价格下跌
趋势战争引发黄金价格上涨
局域战争引发黄金价格下跌犹太人与阿拉伯人解决问题的唯一方法－

上涨交易市场的建立
1919年伦敦黄金交易所——1996年伦敦金
属交易所
香港黄金交易市场
1982年纽约年纽约商品交易所
1982年芝加哥商品交易所
1983年东京工业品交易所新品种的出现引发的风险
投资工具
– 实物金锭、金条
– 黄金铸币
投机工具——交割和
约
– 现货仓单
– 期货仓单
– 投机类衍生产品 ƒ 避险工具
ƒ 远期和约
ƒ 期货和约
ƒ 期权和约
ƒ 其他对冲和约投资品种的选择风险
现货——储藏风险
铸币——收藏风险
期货——价格预期风险
衍生产品——模型预期风险现货投资的风险
储藏风险
-家庭储藏
-银行保险箱
运输风险
成色风险
其他风险铸币投资与收藏风险
收藏品价值风险
铸币磨损风险
发行数量引发的供需关系的风险
鉴定风险
其他风险期货投资的风险
价格预期风险
和约对冲风险
交割风险
其他期货风险衍生品市场风险
衍生品选择风险
模型应用风险
利率和汇率风险
信用风险
清算风险
其他风险交易风险
基本交易风险
– 价格预测风险
– 交易模型风险
– 头寸管理风险
– 金融市场的联动风险
– 交割风险
风险的规避
– 交易品种的选择与对冲
– 跨市场套利
– 交割风险的规避黄金交易的报价原则
货币的出现
贵金属支付体系
金本位体系
布雷顿森林
复本位体系
购买力平价
货币体系
货币的出现
贵金属支付体系
金本位体系
布雷顿森林
复本位体系
购买力平价
货币体系价格预期与风险评估
通过对地缘政治的评估进行价格预期
通过经济形势、经济数据预期价格
通过对供需关系的变价对价格进行预期
通过对国际金融形势对价格进行预期
通过对汇率的分析进行风险评估
通过对利率的风险进行风险评估金融形势风险
次案及全球货币结算体系全球金融风险对黄金的影响环球银行汇控 8/2：首发盈警，拨备多预期两成。30/3：削
减美国次按销售

意大利金融机构Italease 5/8：因投资衍生工具市场而亏损
美国按揭贷商AHL 7/8：原定被收购的条款遭到收紧，最终可能被迫申请破产
澳洲金融机构Member Equity Bank 7/8：已放弃出售一笔价值5亿澳元的房贷债券
美国按揭贷商Countrywide Financial 7/8：承认财务紧缩情况持续恶化，难于向债权人取得融资
德国投资公司WestLBMellon 8/8：无法为旗下抵押债券基金估值，故须冻结资产及暂停赎回，
基金没有投资次按市场，但早前有八成资产投资MBS
法国巴黎银行（BNP） 9/8：无法为旗下三只基金估值，故须冻结资产及暂停赎回
美国控揭贷商HomeBanc 9/8：申请破产保护
日本金融机构瑞穗（Mizuho） 9/8：公布次按相关亏损
德国保险公司安联（Allianz） 9/8：公布持有与次按相关的资产达17亿欧元
荷兰投资银行NIBC 9/8：资按相关亏损令母公司上半年纯利大减至300万欧元
美国保险公司AIG 9/8：有287亿平均次按投资，警告资按问题正扩散至优按
台湾保险公司台湾人寿 10/8：因投资贝尔斯登旗下对冲基金而导致上半年严重亏损美国次级信贷危机对全球股市的
影响全球央行联手应对次贷 美国联邦储备委员会8月10日发表声明表示，将提供流动性，促进金 融市场运作秩序。上一次美联储发布类似声明，是在“九一一”事件之
后。作为应对措施，美联储下属纽约联邦储备银行10日晨宣布注资 190亿美元，数小时后，宣布再注资160亿美元。当地时间14时左右， 宣布再次追加30亿美元资金。 美联储9日已向金融市场注入了240亿 美元资金。两天注入资金相加达到620亿美元美国联邦储备委员会15
日再向金融系统注入资金，金额为70亿美元美国联邦储备委员会16日 再向金融系统注入资金170亿美元纽约联邦储备银行再次向金融系统 注入资金20亿美元，
面对危机，各地央行9日和10日纷纷向金融系统注入巨资，上演一出 联手救市的大戏。世界各地央行48小时内的注资总额已超过3262亿美 元。
欧洲央行9日创纪录地向欧元区银行系统注资948亿欧元(约合1299亿 美元)。 10日宣布再注资610.5亿欧元(约合836.4亿美元)。瑞士央行 10日连续第二天向股市提供低息贷款欧洲中央银行14日宣布，再次向 欧元区银行系统注资77亿欧元，从而使欧洲央行向欧元区银行系统的 注资已超过2100亿欧元。
日本银行14日通过公开市场操作撤回了此前投入日本银行系统的1.6
万亿日元资金。次级抵押贷款对黄金的影响次按危机引发的是信任危机
OECD消费信心和经济发展预期

交割申请日 成交即时全球黄金的交易构成 全球黄金的交易构成
亚洲黄金市场构成 亚洲黄金市场构成香港黄金交易所
香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。
1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄
金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚
、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦
敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活
动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场”，促使香港成为世界主要的黄
金市场之一。
目前，香港黄金市场由三个市场组成：(1)香港金银贸易市场，以华人资金商占优
势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为5个司马两一条的99标准金条，交易方式
是公开喊价，现贷交易；(2)伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；
(3)黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易
所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的
不足。
香港黄金交易所
香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。
1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄
金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚
、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦
敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活
动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场”，促使香港成为世界主要的黄
金市场之一。
目前，香港黄金市场由三个市场组成：(1)香港金银贸易市场，以华人资金商占优
势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为5个司马两一条的99标准金条，交易方式
是公开喊价，现贷交易；(2)伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；
(3)黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易
所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的
不足。美国黄金市场
目前纽约商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大
的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金
价影响很大。
美国黄金市场
目前纽约商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大
的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金
价影响很大。伦敦黄金交易所 伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰
阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下
午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香
港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金
现货交易，1982年4月．伦敦期贷黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市
场。
伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，
若客户要求在较远的地区交售．金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期
货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现贷，到
期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式
，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。
伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先：由于各个金商报的价格都是实
价，有时市场黄金价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停
止报价，伦敦金的买卖便会停止；其二是伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的

黄金投资分析师资格培训课程十一-黄金投资分析方法PPT课件

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黄金投资分析师资格培训
黄金投资分析方法

主要内容

当前黄金市场运行状况

黄金价格形成机制与投资品种

黄金价格分析方法
一、背景介绍
国际货币体制中的黄金
1、国际金币本位制
2、金汇兑本位制
3、布雷顿森林体系时期
4、牙买加体系(管理浮动汇率)

布雷顿森林体系

1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议，通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。

建立以黄金为基础、以美元为最主要储备货币的国际储备体系。美元直接与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。
协议规定1美元含金量为0.888761克，1盎司黄金等于35美元及1英镑等于4.03美元，并规定了各种货币的浮动幅度。

牙买加体系(管理浮动汇率)

1976年国际货币基金“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，并达成了《牙买加协议》。同年4月，国际货币基金理事会通过了国际货币基金协定的第二次修正案，从而形成了国际货币关系的新格局。

牙买加体系实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率的体系。在这个体系中，（马克）欧元、日元、特别提款权等与美元共同发挥储备货币的作用。国际收支的不平衡通过多种渠道进行调节。除了汇率机制以外，国际金融市场和国际金融机构也发挥着重大作用。

牙买加协议的主要内容

浮动汇率合法化。会员国可以自由选择任何汇率制度。但其汇率政策应受到国际货币基金组织的监督，并与之协商。
黄金非货币化。废除黄金条款，取消黄金官价，取消会员国之间以及会员国与国际货币基金之间须用黄金清算债权债务的义务。国际货币基金所持有的黄金应逐步加以处理。
提高特别提款权的国际储备地位，修改基金组织有关条款，以使特别提款权逐步取代黄金和美元而成为主要储备资产。
扩大对发展中国家的资金融通。基金组织以出售黄金所得收益设立“信托基金”，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决它们国际收支的困难。
增加会员国的基金份额。由原来的292亿特别提款权增加到390亿特别提款权。
目前黄金投资的主要方式

二、2007年黄金市场运行状况

市场规模继续扩大
当前市场状况
黄金的全球流动趋向
未来黄金市场发展趋势

中国黄金现货市场增长快于国际市场
国内黄金投资品种日趋丰富
上海黄金交易所（黄金现货）
上海期货交易所（黄金期货）
国内银行黄金产品
黄金信托产品
黄金股票

市场同样存在问题
投资者群体相对单一
投资理念与技能普遍较弱
一些理财产品盈利能力低于市场预期
黄金投资信息服务水平有待提高

黄金监管法律法规适应性有待提高
市场投资服务亟待完善
现货市场
期货市场
场外市场
当前市场黄金投资服务状况
专业人才匮乏
服务产品单一
服务形式被动
服务目标与目的不明
服务效果评估无法科学量化
黄金的全球流动趋向
官金民移 西金东移

未来黄金市场发展趋势
投资者对黄金保值增值、投资、组合投资的需求将进入快速增长期。
黄金投资服务将向资质化、规模化、系统化发展。
机构分工更加细致，服务更为及时，质量更为专业。
满足不同投资群体的需求是黄金投资服务的核心任务。

黄金投资分析师资格考试培训课程十二-黄金投资计划制定PPT课件

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黄金投资计划制定

目录
黄金投资计划概述
黄金投资计划制定方法与流程
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
投资机会分析与案例
盈利模式设计基础一：价格模式及信号判定
盈利模式设计基础二：目标投资品种收益特征分析
盈利模式综合设计
特定条件下的资金管理
投资计划样本与解读
黄金投资计划评估与修订
黄金投资业绩考核
黄金投资计划概述
黄金投资计划的作用
投资哲学的具体化与投资逻辑的完整性

1、市场可以预测：技术分析；基本分析；超宏观分析；2、市场不可以预测：指数化投资；交易系统（趋势追踪）；
投资计划必须保持内在逻辑的一致性；投资计划的起点、过程与终点必须保持内在逻辑的一致与完整；即机会分析、资产分配、资金管理、投资过程中的调整以及风险控制等全部流程都应该以同一投资哲学/理论为主要逻辑基础，不可出现逻辑混用的情况
投资过程的基本依据
营销手段
黄金投资计划概述
黄金投资计划的内容
投资品种
投资金额
投资周期
投资目标
投资机会分析
投资策略
投资风险控制
黄金投资计划概述
投资计划书样本
投资品种：上海黄金交易所现货黄金和T+D品种
投资规模：***万元人民币
投资期限：一年
目标收益率：10%
投资机会分析：（略）
投资策略：趋势投资为主，结合小部分仓位的波段操作；现金部分占总资金比例为20%-50%，现货黄金部分为30%-40%，T+D品种的交易保证金占10%-20%
风险控制：1、采用投资经理执行操作纪律和风险监控部门监控两者结合的方式作为制度保证；2、以对黄金价格机制条件的深入即时研究和评估作为风险控制的实质保障；3、制定突发性意外事件的应急机制；4、最大本金亏损不超过15%，严格止损，确保本金最大亏损保持在一定限度内。
黄金投资计划制定方法与流程
资金性质分析
期限
成本
规模
流动性要求
黄金投资计划制定方法与流程
投资计划的具体化
收益率目标测定
投资策略的制定
资产配置
趋势投资：保证金品种的放大倍数：3/5/10
各品种的配置
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
历史性回顾：国际体系周期转换决定金价趋势；国际货币体系转换与金价趋势转折点相一致
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
国际货币体系与大宗商品价格：1760-2005年CRB指数走势

当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
国际货币体系与大宗商品价格： 1954-2007年CRB指数走势

当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
欧元诞生冲击美元国际地位
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
美股新经济泡沫破裂以后丧失吸纳游资能力
1960-2008年DJIA走势
1960-2008年S&P500走势
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
以原油为核心的全球性上游资源供求紧张

当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
以原油为核心的全球性上游资源供求紧张

当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
以原油为核心的全球性上游资源供求紧张

当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
石油与美元：越来越密不可分
02－05年原油出口国与美国经常项目之比 02－06年亚洲国家与石油出口国外汇储备增长

当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
石油与美元：越来越密不可分

98－07年世界主要经济体经常项目 01－06年美国贸易赤字和非石油贸易赤字
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
石油与美元：越来越密不可分

OPEC石油美元累积总量和OPEC国家持有美国国债数量
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
21世纪初以后金价牛市目标的简单测算
当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略
21世纪初以后金价牛市目标的简单测算
投资机会分析与案例
黄金投资机会分析-投资计划的基本依据
对当前影响黄金价格的因素及黄金价格机制进行分析；
对各因素合力影响下的黄金价格波动区间做出判断；
对于相应投资机会出现的时间区间做出预测；
黄金投资机会分析-核心/重点/结论
核心：定性分析
重点：对于政治/经济/金融事件发展演化逻辑以及对投资市场反应的把握
结论：条件判定与对应结果
投资机会分析与案例
核心：定性分析
属性：目标品种的属性/价格决定机制 例:金与铜的同步异相

投资机会分析与案例
重点：对于政治/经济/金融事件发展演化逻辑以及对投资市场反应的把握
例一：伊朗核问题的进展节奏与伊拉克战争的进程演化；
例二：美国房地产市场的走势与房地产危机的演化；
例三：2000年以后美国股市表现与中东