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FRM学习资料五：风险价值ValueAtRisk（中文版）PDF电子书

金融风险管理师（FRM）学习资料：风险价值ValueAtRisk-金融风险管理新标准（中文版）PDF电子书

VAR技术是目前市场上最流行、最为有效的风险管理技术。本书根据多种模型（参数模型、历史模拟模型），采用大量的金融实例和真实的数据资料，通过量化风险，以朴素的语言重点探讨VAR技术的实际就用，由浅入深地全面介绍了风险价值（VAR）的背景、定义、衡量方法等内容，揭示金融灾难发生的根源及从中所获得的经验和教训。可以说，本书是各家风险管理机构和个人投资者控制和管理风险的必备武器

FRM考试指定核心读物
各家风险管理机构和个人投资者
控制和管理风险的必备武器

内容简介《风险价值VAR:金融风险管理新标准》中强调了经营风险，涵盖了风险管理方面的新技巧，总结了巴塞尔协议的最新规范.补充了使用VAR进行风险预算和全面风险管理。《风险价值VAR:金融风险新标准》的及时更新旨在为那些力图驾驭来势迅猛和变化迅速的金融风险的管理者提供帮助。

书摘与插图

金融和保险业主要通过建立新的市场来分散这些风险。风险的最低底线，如通过银行存款积累资产，在收入出现问题时，有一个缓冲。个人贷款的推出，最早始于希腊，通过借款保证消费的正常运转。保险合同，最早始于巴比伦年代的防盗抢移动拖车。利用分散风险的原理防止事故或者灾难的发生。即使今天公众持股的公司，也被看做是将公司风险转移给不同的投资人。
然而金融市场并不能防范所有风险。造成收入和就业波动的广义宏观经济风险，就难以规避。这也是为什么政府可以通过建立“安全网”而对此加以防范，而私营企业却做不到这一点。从这方面分析，福利社会也可以被看做是风险共担的社会。
不幸的是，政府也会引发风险。例如，1997年的亚洲金融危机，主要是由于政府推行的经济政策缺乏长远规划，给脆弱的金融领域带来灾难性后果。而政府一次次介入银行体系导致从根本上破坏了信用体系，最终导致银行业危机。同时一些国家将汇率人为地定在不合理的价位，造成本国经济的严重不平衡。这一表面稳定的假象，鼓励机构大量举借外债，制造了本国货币灾难性贬值的外部条件。这说明了为什么大规模经济体，如欧洲，采用要么允许本国货币自由浮动，要么趋向货币统一和货币同盟性质的一体化的原因。
但是统一的货币未必能提供更高的稳定性，因为风险可能只是转移到了另一个地区。放弃货币兑换的波动性，换来产出和失业方面更大的波动，并不是一件划算的事情。①

目录
Part 1 风险管理的背景
第1章 为什么需要风险管理／3
1.1 金融风险／4
1.2 金融衍生产品／10
1.3 风险管／13
1.4 金融风险类型／22
1.5 小结／28

第2章 从金融灾难中吸取的教训／31
2.1 损失带给我们的新教训／32
2.2 风险案例研究／37
2.3 私营机构的反应／43
2.4 监管部门意见／44
2.5 小结／47

第3章 VAR在制定监管资本标准中的应用／49
3.1 为什么需要监管?／50
3.2 1988年《巴塞尔协议》／53
3.3 2004年《巴塞尔协议Ⅱ》／58
3.4 市场风险标准／60
3.5 对非银行金融机构的监管／66
3.6 小结／70

Part 2 基础知识
第4章 风险衡量工具／75
4.1 市场风险／76
4.2 概率工具／79
4.3 风险／89
4.4 时序数据／93
4.5 时间聚合／98
4.6 小结／101

第5章 风险价值的计算／104
5.1 计算VAR／105
5.2 定量因素的选择／115
5.3 衡量VAR的精度／123
5.4 极值理论／129
5.5 小结／134
附录5.A 巴塞尔乘数说明／136

第6章 回NVAR／139
6.1 建立回测模型／140
6.2 模型回测之特例／142
6.3 应用／153
6.4 小结／155

第7章 投资组合风险：分析方法／158
7.1 投资组合的VAR／159
7.2 VAR工具／166
7.3 举例／176
7.4 适用于一般分布的VARS.具／181
7.5 从VAR到投资组合管理／182
7.6 小结／186
附录7.A 矩阵乘法／188

第8章 多元模型／191
8.1 为什么要简化协方差矩阵／192
8.2 因子结构／194
8.3 Copula方法／210
8.4 小结／215
附录8.A 主成分分析法／216

第9章 风险和相关性预测／221
9.1 是随时间变化的风险还是异常值／222
9.2 随时间变动的风险模型／224
9.3 相关性模型／235
9.4 运用期权数据／239
9.5 小结／242
附录9.A 多元GARCH模型／244

Part 3 VAR系统
第10章 VAR方：法／251
10.1 VAR系统／252
10.2 局部估值法和完全估值法／254
10.3 德尔塔一正态法／265
10.4 历史模拟法／267
10.5 蒙特卡罗模拟法／270
10.6 经验比较／273
10.7 小结／275
附录10.A 解析二阶近似／277

第11章 VAR映射／282
11.1 风险测度映射／283
11.2 固定收益证券组合的映射／289
11.3 对线性衍生产品映射／295
11.4 期权映射／305
11.5 小结／309
附录11.A 确定期限顶点权重／310

第12章 蒙特卡罗模拟法／315
12.1 为什么用蒙特卡罗模拟法／316
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第13章 流动性风险
第14章 压力测试

Part 4 风险管理系统的应用
第15章 运用VAR衡量和控制风险
第16章 运用VAR进行积极风险管理
第17章 VAR和风险预算在投资管理中的应用

Part 5 风险管理系统的范围
第18章 信用风险管理
第19章 运营风险管理
第20章 综合风险管理

Part 6 风险管理行业
第21章 风险管理指南和缺点
第22章 结论
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Solutions Manual for Options, Futures, and Other Derivatives 5th edition下载

Options Futures and Other Derivatives 7th edition 原版书下载

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金融风险管理师（FRM）考试2009全景班讲义

Risk & Hazard –
What is risk?
We care about –
What is the possibility of this risks occur?
If this happen, what influences they may left?
how big the loses are?
Are this loses predictable?
What to do to make effective risk management?

FRM Exam in 2009

Valuation and Risk Models

Value゛t㏑isk (VaR)
o Definition and methods
o Delta 1

巴塞尔新资本协议（中英文）对照版

概 述

导言
1.巴塞尔银行监管委员会（以下简称委员会）现公布巴塞尔新资本协议（Basel II, 以下简称巴塞尔II）第三次征求意见稿（CP3，以下简称第三稿）。第三稿的公布是构建新资本充足率框架的一项重大步骤。委员会的目标仍然是在今年第四季度完成新协议，并于2006年底在成员国开始实施。

2.委员会认为，完善资本充足率框架有两方面的公共政策利好。一是建立不仅包括最低资本而且还包括监管当局的监督检查和市场纪律的资本管理规定。二是大幅度提高最低资本要求的风险敏感度。
3.完善的资本充足率框架，旨在促进鼓励银行强化风险管理能力，不断提高风险评估水平。委员会认为，实现这一目标的途径是，将资本规定与当今的现代化风险管理作法紧密地结合起来，在监管实践中并通过有关风险和资本的信息披露，确保对风险的重视。
4.委员会修改资本协议的一项重要内容，就是加强与业内人士和非成员国监管人员之间的对话。通过多次征求意见，委员会认为，包括多项选择方案的新框架不仅适用于十国集团国家，而且也适用于世界各国的银行和银行体系。
5.委员会另一项同等重要的工作，就是研究参加新协议定量测算影响分析各行提出的反馈意见。这方面研究工作的目的，就是掌握各国银行提供的有关新协议各项建议对各行资产将产生何种影响。特别要指出，委员会注意到，来自40多个国家规模及复杂程度各异的350多家银行参加了近期开展的定量影响分析（以下称简QIS3）。正如另一份文件所指出，QIS3的结果表明，调整后新框架规定的资本要求总体上与委员会的既定目标相一致。

6.本文由两部分内容组成。第一部分简单介绍新资本充足框架的内容及有关实施方面的问题。在此主要的考虑是，加深读者对新协议银行各项选择方案的认识。第二部分技术性较强，大体描述了在2002年10月公布的QIS3技术指导文件之后对新协议有关规定所做的修改。
第一部分 新协议的主要内容
7.新协议由三大支柱组成：一是最低资本要求，二是监管当局对资本充足率的监督检查，三是信息披露。三大支柱的内容概括如下：

Introduction
1.The Basel Committee on Banking Supervision (the Committee) is releasing this overview paper as an accompaniment to its third consultative paper (CP3) on the New Basel Capital Accord (also known as Basel II). The issuance of CP3 represents an important step in putting the new capital adequacy framework in place. The Committee’s goal continues to be to finalise the New Accord by the fourth quarter of this year with implementation to take effect in member countries by year end 2006.
2.The Committee believes that important public policy benefits can be obtained by improving the capital adequacy framework along two important dimensions. First, by developing capital regulation that encompasses not only minimum capital requirements, but also supervisory review and market discipline. Second, by increasing substantially the risk sensitivity of the minimum capital requirements.
3.An improved capital adequacy framework is intended to foster a strong emphasis on risk management and to encourage ongoing improvements in banks’ risk assessment capabilities. The Committee believes this can be accomplished by closely aligning banks’ capital requirements with prevailing modern risk management practices, and by ensuring that this emphasis on risk makes its way into supervisory practices and into market discipline through enhanced risk- and capital-related disclosures.
4.A critical component of the Committee’s efforts to revise the Basel Accord has been its extensive dialogue with industry participants and with supervisors from outside member countries. As a result of these consultations, the Committee believes the new framework with its various options will be suitable not only within the G10 but also for banks and for countries around the world to apply to their banking systems.

Financial Risk Manager Handbook – 英文第5版-影印

FRM Study Notes book 1～book 5

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Quantitative Analysis Part I Exam Weight . 20%
·Probability distributions
·Mean, standard deviation, correlation, skewness, and kurtosis
·Estimating parameters of distributions
·Linear regression
·Statistical inference and hypothesis testing
·Estimating correlation and volatility: EWMA, GARCH models
·Maximum likelihood methods
·Volatility term structures
·Simulation methods
Readings for Quantitative Analysis
8. Damodar Gujarati, Essentials of Econometrics, 3rd Edition (New York: McGraw〩ill, 2006).
·Chapter 1 . . . . . . . . . . . The Nature and Scope of Econometrics
·Chapter 2 . . . . . . . . . . . Review of Statistics: Probability and Probability Distributions
·Chapter 3 . . . . . . . . . . . Characteristics of Probability Distributions
·Chapter 4 . . . . . . . . . . . Some Important Probability Distributions
·Chapter 5 . . . . . . . . . . . Statistical Inference: Estimation and Hypothesis Testing
·Chapter 6 . . . . . . . . . . . Basic Ideas of Linear Regression: The Two Variable Model
·Chapter 7 . . . . . . . . . . . The Two Variable Model: Hypothesis Testing
·Chapter 8 . . . . . . . . . . . Multiple Regression: Estimation and Hypothesis Testing
9. Jorion, Value at Risk, 3rd Edition.
·Chapter 12 . . . . . . . . . . Monte Carlo Methods
10. John Hull, Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition (New York: Prentice Hall, 2009).
·Chapter 21 . . . . . . . . . . Estimating Volatilities and Correlations
11. Svetlozar Rachev, Christian Menn, and Frank Fabozzi, Fat-Tailed and Skewed Asset Return Distributions: Implications
for Risk Management, Portfolio Selection and Option Pricing (Hoboken, NJ: Wiley, 2005).
·Chapter 2 . . . . . . . . . . . Discrete Probability Distributions
·Chapter 3 . . . . . . . . . . . Continuous Probability Distributions
12. Linda Allen, Jacob Boudoukh and Anthony Saunders, Understanding Market, Credit and Operational Risk: The Value at
Risk Approach (Oxford: Blackwell Publishing, 2004).
·Chapter 2 . . . . . . . . . . . Quantifying Volatility in VaR Models