自第二次世界大战后，黄金价格从1968年的每盎司35美元涨到现在的2030美元区间，中间有过两次可以跟目前市道相提并论的“大牛市”，分别在1980年1月和2011年9月触顶。

第一次狂欢

从1968年3月到1980年1月，黄金价格12年涨了23倍。

这一轮大牛市的形成，始于美元与黄金脱钩。二战结束后建立的布雷顿森林体系将黄金与美元以每盎司35美元的价格挂钩，其后十多年不存在黄金交易市场，但期间美元几次遭遇危机，动摇了体系的根基。

1971年8月，美国前总统尼克松发表电视讲话，宣布美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系终结。黄金恢复自由身，在市场交易，价格随行就市。

然后，1972年，伦敦金从每盎司46美元涨到64美元，1973年冲破100美元，1979年涨到500美元。

1979年下半年开始的六个月，伦敦金暴涨180%，1980年1月20日创历史新高，每盎司850美元。

经过一番干预和调整， 2月22日，金价重挫145美元，宣告现代历史上首次黄金大牛市结束。

第二次狂欢

第一轮大牛市过后，黄金市场进入相对低迷、平静的时期，一直到2008年。

从2005年开始，金价开始强劲攀升；当时美国次贷危机还在酝酿，但经济危机的信号则比比皆是。

2008年，美国次贷危机爆发，触发全球金融危机，然后升级为世界经济危机。“性喜乱世”的黄金在恐慌、避险心里和各国量化宽松政策等多种因素推动下，迅速摆脱危机初期被抛售的压力，扶摇直上。

金融危机直接把大批投资资金驱赶到黄金这个避风港。

危机从美国扩散到全世界，美国国债被降级，欧元区陷入困境，希腊爆发债务危机，直接冲击欧元的稳定。欧元区外的英国则出现社会动荡，各地出现骚乱。

各国央行量化宽松刺激经济，通胀抬头，进一步提升了黄金作为避险、对冲工具的价值。金价大涨，从2010年以来一直保持在1100美元以上。

2011年9月6日，黄金现货交易价突破1920美元价位，创历史新高。

此前，各国央行都在积极购买黄金，调整储备资产结构；民间珠宝需求强劲，也为金价冲顶助了一臂之力。

第三次狂欢

从2012年开始，黄金持续低迷长达6年，到2018年出现转机。2020年，历史仿佛重演。

黄金喜欢乱世、坏消息，不是吗？

全球经济复苏缓慢、利率不断探底负值区域、中美交恶，“脱钩”和“新冷战”恐惧日益真实、国际局势暗潮涌动，然后2019年底爆发了新冠肺炎疫情，防疫封锁重创各国经济，随之而来的是央行大幅度放水，刺激经济重启。

世界黄金协会市场信息咨询部的斯特里特（Louise Street）在一则通讯中指出：“新冠疫情为黄金投资创造了一场完美风暴。”

由于前所未有的大量流动性注入和创纪录的低利率，黄金投资成本大大降低，全球黄金ETF基金涌入，黄金价格随之飙升，屡创新高。

美联储“上不封顶”的量化宽松和一个月一万亿美元新增债务的财政扩张速度，使得市场难以预测未来走势，导致黄金价格飙升。

各国债务庞大，10年内很难真正改观，而通胀则明显呈长期上升趋势，零利率和负利率仍将持续，美元疲软，因此黄金成了成本低而收益相对较高的投资资产，不但目前收益比企业和政府债券高，长期而言也一样。金价飙升，更助燃了“害怕错过”（FOMO）盛宴狂欢的投机心理。