沙特阿拉伯国营石油公司沙特阿美于12月4日结束了首次公开募股（IPO）的认购。融资额预计达到256亿美元，创出史上最大规模。但股票总市值低于当初预期，关键的海外上市时间表也尚无眉目。由于气候变化等背景，此次上市也反映出“石油时代终结”正在临近的现实。

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在IPO之前起用亲信亚西尔拉米安(右)担任沙特阿美董事长（reuters）

据路透社12月5日的报道，发行价为32里亚尔（约合人民币60元），定在暂定价格的上限。作为IPO融资额，将超过2014年的中国阿里巴巴集团（250亿美元），总市值也有望达到1.7万亿美元，超过美国苹果（约1.1万亿美元），跃居世界之首。

沙特政府全面推出了对国内个人投资者的优惠政策和获取周边国家基金支援等推动IPO取得成功的政策，但结果与一直主张企业价值在“2万亿美元以上”的实力派人物、王储穆罕默德·本·萨勒曼的想法有所不同。

沙特阿美原本计划以纽约等海外市场为中心，公开已发行股票的5％，但海外投资者认为“高估”。多次延期之后缩小规模，仅在国内公开1.5％。

沙特王储出现了3个误判。

第1是沙特政府自身被视为风险因素。2018年10月发生的著名沙特记者被害事件构成沉重打击。IPO后掌握沙特阿美股票大部分的仍是政府，沙特王室(House of Saud)对公司治理具有巨大影响，因此非控股股东的利益可能被轻视。

第2是原油价格的低迷。北海布伦特期货与2014年时的顶峰相比下跌4成以上。中美贸易战和世界经济减速导致行情低迷，与4月的高点相比也下跌15％。

第3是更为根本性的问题。由于对地球气候变化问题的关注提高，市场上越来越多观点对石油产业的未来表示怀疑。投资者转向重视环境、社会和公司治理的“ESG投资”，与通过高分红留住股东的欧美石油资本相比，在海外投资者来看，沙特阿美股价显得高估。

专家指出，海底油田等高成本的石油设施有可能在不远的将来转变为“搁浅资产”。这并非石油的枯竭，而是早于预期的能源转型导致“石油时代终结”的预期。在11月巴西油田开发的招标中，石油资本没有任何一家公司参与投标，这让相关人士深受冲击。

沙特并未对石油的走向放弃乐观的看法。以压倒性低廉的生产成本作为优势的沙特阿美认为，即使需求减少，在竞争对手退出后也能生存下去，今后20年将向需求有望持续扩大的亚洲的炼油厂和石油化学工厂投入巨额资金。与投资者的认识差异日趋扩大。

IPO本应成为王储倡导的“不依赖石油的国家建设”的象征。将沙特阿美定位为经济多元化的样板，试图将股票出售资金用于基础设施投资和国民教育。

但是，关键的海外上市没有头绪。据称沙特有力王族和财阀的一部分被半强制地要求购买股票。王储解雇沙特阿美的前董事长哈立德·法里哈，起用亲信亚西尔拉米安接任，正试图加强对该公司的控制。

如果王储感到因放弃海外上市而不需要在意投资者的视线，有可能进一步加强强权控制。甚至存在与沙特经济以沙特阿美IPO为契机迈向开放这一期待相反的趋势加强这一风险。