人民币汇率的“理论值”是多少？

日本经济新闻社和日本经济研究中心日前计算出贴近经济实际情况的外汇汇率“日经均衡汇率”，4~6月的人民币汇率的理论值为1美元兑6.94元，可以认为目前低于7元的汇率属于被过度抛售。不过，中国经济减速迹象加强，今后均衡汇率也有可能下降。

4~6月日元汇率的理论值为1美元兑108.30日元。可以说同一期间的实际汇率（110日元）与理论值相比“偏低”。目前的实际汇率徘徊在与均衡汇率处于同等水平的108日元左右。

日经均衡汇率是基于外汇汇率长期来看取决于政府债务、对外净资产等经济基本面的原则，按季度进行推算。此次是继2019年6月之后第2次发布，更新了1季度（2019年4~6月）的推算值。

在上次发布的2019年1~3月的日元的理论值（107.20日元）加入了最新数据，修改为110日元。对外净资产等指标改善，4~6月的理论值出现接近2日元的日元升值。自日本银行（央行）实施大规模货币宽松引发日元贬值的2015年1~3月以来，日元汇率连续18个季度维持实际值与理论值相比偏低的状态。

在10种主要货币中，韩元和英镑4~6月的实际汇率与“日经均衡汇率”相比显著“偏低”。

韩元比日经均衡汇率偏低7％。主力的半导体产业因行情恶化等原因而低迷，抛售压力增强。英镑则偏低5％。由于脱欧问题，对内投资正在减少。

另一方面，偏高程度最大的是泰铢。泰国的经常项目盈余处于较高水平，投资者具有买入的安心感。与均衡汇率的偏离率接近10％。

日经均衡汇率：日本经济新闻社和日本经济研究中心计算的、贴近经济基本面的外汇汇率的理论值。按照汇率行情长期来看由政府债务、对外净资产、国内外利率差、交易条件、可贸易商品和不可贸易商品的价格比等宏观指标决定的原则，通过回归分析的方法加以推算。首先针对美元、日元和欧元等11种主要货币，推算“实际有效汇率（显示对各种货币的相对强度的汇率）”，在此基础上，根据各国和地区的贸易权重，计算对美元的货币间汇率。

日经均衡汇率中，除了日元之外，还推算人民币、欧元等与日本贸易关系密切的总计10种货币的兑美元汇率。今后计划在1、4、7、10月中旬发布每个季度的数值。