精心整理CFP考试全套复习资料-四大部分讲义串讲

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包括：保险以及保险计算题总结.doc、福利与退休.doc、税务筹划.doc、投资以及投资几条线.doc

投资理论
一、证券组合理论
1、效用函数：效用在经济学上是指人们从某事物中所得到的主观的满足程度。是个主观的概念。假定投资者为理性效用最大化者。 。
2、在金融经济学理论中，假定所有投资者为风险厌恶者。
3、三种风险态度：
风险厌恶凹性：U (αX1+(1−α) X2) ＞αU ( X1) +(1−α)U ( X2)U’(W)>0U“（W）﹤0A＞0
风险中性直线：U (αX1+(1−α) X2) ＝αU ( X1) +(1−α)U ( X2)U’(W)>0U“（W）＝0A＝0
风险喜好凸性：U (αX1+(1−α) X2) ＜αU ( X1) +(1−α)U ( X2)U’(W)>0U“（W）＞0A＜0
①效用函数的斜率由一阶导数测定，在所有的三种风险态度中，效用函数的斜率都为正数[U’(W)>0]，财富越多越好。
②效用函数凹度由二阶导数决定，凹度测定的是斜率随财富水平的增加效用递减的程度， U“（W）﹤0 (二阶导数)。
4、风险价格：风险溢价（保费），为正数。
即：保费=0.5×方差×风险厌恶程度=
5、均值和方差框架
如果收益服从联合正态分布，及所有资产收益都服从正态分布，他们之间的协方差服从正态概率定律，则通过选择最佳均值何和方差，来实现期望效用最大化。
正态分布：均值和方差—-收益和风险
A、均值和方差框架下的效用函数

方差减少效用的程度取决于A（风险厌恶程度）
1、A>0 风险厌恶，高预期提高效用，高风险降低效用。
2、A=0 风险中性，只关心期望收益率。
3、A﹤0 风险喜好，风险的存在增加效用。
无差异曲线的制作
1、给定u常数，无差异曲线是均值和方差的函数。
2、越在上面的无差异曲线，效用越大，同一条无差异曲线上所有的点的效用相同，E（r）和Q不同。
3、A相同的人，无差异曲线相同，在资本市场线上选择的组合也是相同的。
4、风险厌恶投资者的无差异曲线上任一点的斜率≥0
5、风险厌恶系数A的确定：投资者的风险偏好、风险承受能力、投资者的投资期限。
6、A的计算
小五得分： 18，小五可能是个：
9-14分 保守的投资者 ；15-21分 温和的投资者；22-27分 激进的投资者
我们设风险厌恶系数A 在2-8 之间(A越大越厌恶风险）。
A=（27-18）/（27-9）×（8-2）+ 2 = 5
7、最小方差投资组合：在均值-标准差平面中，最靠近左边的点代表所有投资组合中风险最小的组合，称为最小方差投资组合。

一、遗产与遗产税制（C3）
1、遗产的转移形式
终身转移（生前转移出去）
-赠与：是指财产所有人将自己的财产无偿地赠送给他人，经他人接收后发生所有权变更效力的行为。所赠与的财产包括动产、不动产以及其他以契约方式转移的财产或者财产权利。
-为受益人创建不可撤销信托：所谓不可撤销信托，是信托创建者生存时将信托财产转移给托管人，由托管人依据信托的内容，管理处分信托财产，并且信托创建者对信托条款不保留取消或者修正的权利。
– 赠与和不可撤销信托有相同的地方，就是财产所有人失去对这部分财产的控制权，是财产所有权的变更。
– 为受益人购买人寿保险：自然人生前通过购买人寿保险单，指定保险受益人，同样可以实现遗产转移的目的。
死亡时的转移
– 遗产继承：遗产继承是指自然人死亡后，其遗留的个人财产转移给他人所有的法律制度。遗留遗产的死者称为被继承人；依照法律规定或被继承人生前立下的合法有效遗嘱，有权获得遗产的人称为继承人。
遗产继承遗嘱继承遗嘱继承发生的法律事实构成是：被继承人立有合法有效的遗嘱及被继承人死亡。
法定继承又称无遗嘱继承，是指由法律直接规定继承人的范围、继承顺序、遗产分配原则的一种继承方式。
– 遗赠：指自然人以遗嘱的方式将个人合法财产的一部分或全部赠送给国家、集体组织或法定继承人以外的人，并于遗嘱人死亡后生效的单方面民事法律行为。
– 遗嘱信托：自然人预先以立遗嘱方式，将财产的规划内容，包括交付信托后遗产的管理、分配、运用及给付等，详订于遗嘱中。等到遗嘱生效时，再将信托财产转移给托管人，由托管人依据信托的内容，管理处分信托财产。遗嘱信托是在委托人死亡后信托契约才生效。

2、遗产筹划工具
遗嘱（will）
客户需要依照一定的程序订立遗嘱文件，明确如何分配自己的遗产，然后签字认可，遗嘱即可生效。一般来说，客户需要在遗嘱中指明各项遗产的受益人。
遗嘱可以分为正式遗嘱、手写遗嘱和口述遗嘱三种。正式遗嘱最为常用，法律效力也最强。它一般由当事人的律师来办理，要经过起草、签字和见证等若干程序后，由个人签字认可，也可以由夫妇两人共同签署生效。
遗嘱中的补遗条款，借助这一条款，客户在希望改变其遗嘱内容时不需要制定新的遗嘱文件，而可以在原有文件上进行修改即可。在最 后 ， 客 户 还 需 要 签 署 剩 余 财 产 条 款 声 明，否则该遗嘱文件将不具有法律效力。
遗产委任书(power of attorney)
客户通过遗产委任书，可以授权他人代表自己安排和分配其财产，从而不必亲自办理有关的遗产手续。