蚂蚁集团收益从结算转向金融商品

阿里巴巴集团旗下的金融企业蚂蚁集团已向香港和上海的两家交易所申请股票上市。招股说明书显示，融资和金融商品的销售收益增长超过“支付宝”等结算相关业务，此前并未公诸于世的盈利结构的一部分浮出水面。蚂蚁集团这一以“平台提供商”的地位为基础、充分利用人工智能（AI）的金融服务，有可能对现有大型金融企业构成威胁。

在阿里巴巴的电商网站“天猫（TMALL）”上销售汽车用品的齐恒星最近从蚂蚁集团的旗下银行贷款200万元。资金将用于弥补因新冠疫情而暂时下滑的营业收入，同时为备战11月到来的最大商战“双十一”，将增加采购。

每天的利息为贷款额的0.04％。按年计算接近15％，但可以随时偿还，越是提前偿还，利息负担越能减轻。齐恒星表示像我这样的小业主很难获得银行贷款。

蚂蚁集团2020年1～6月的净利润按日元计算超过3000亿日元。虽然存在新冠疫情带来的坏帐准备金增加这一因素，但仍大幅超过日本三大银行集团的2020财年（截至2021年3月）预期（3200亿～5500亿日元）。信贷余额为2.1万亿元，规模为日本最大的三菱UFJ银行的3分之1，更达到日本最大地方银行横滨银行的3倍。虽然上市条件仍未敲定，但有观点认为总市值将达到2000亿美元，轻松超过目前的日本三大银行集团的合计。

“支付宝”本是蚂蚁集团的代名词，但观察招股说明书，该公司通过面向小微企业和个人的融资来盈利的情况浮出水面。

蚂蚁集团2020年1～6月的部门财报显示，以手机结算为中心的业务的营业收入为260亿元，而由“融资、投资商品等”构成的部门比上年同期增长6成，达到459亿元。两个部门的营业收入在2019财年首次逆转。

给融资带来强大竞争力的是AI。蚂蚁集团将融资手续称为“310”模式。其含义是用户填写必要项目所需的时间为3分钟，贷款评估由AI在1秒内完成，所需人手为零。

AI通过分析用户的支付记录和企业的资金用途等，计算信贷额度和利率。在河北省柳林村经营羊毛加工厂的李本来每年夏天要贷款约50万元，用于从内蒙古自治区等采购，在拿到加工费的秋季偿还。似乎还会分析这种资金的回收周期。

贷款评估的准确性体现在逾期率之低上。从2019年底面向小微企业的贷款的逾期率来看，“30天以上”为2.03％，“90天以上”也仅为1.57％。旗下银行的不良贷款比率为1.3％，低于接近2％的中国商业银行的平均水平。

蚂蚁集团通过支付宝的余额自动回收资金，有时还会冻结支付宝的交易本身。在中国，如果无法使用已成为生活基础设施的支付宝，从那一天起，生活将变得困难。呈现出充分利用作为以支付宝拥有10亿用户的“平台提供商”的优势这一局面。不仅是融资，投资商品和保险等的交叉销售(Cross-sell)也在成为新的盈利来源。

为了死守成为优势源泉的平台提供商的地位，蚂蚁集团似乎不惜付出一切牺牲。支付宝的加盟店手续费率最高为结算额的0.6％。虽然无法单纯比较，但大幅低于据称达到2～3％左右的日本的手机结算等。对于手机结算的收益增长放缓已做好准确。

在手机结算的份额上，腾讯控股约占4成，与支付宝（逾5成）成为2强。但是，蚂蚁集团的优势是在手机结算的基础上增加各种金融服务，进而通过AI追求效率这一点。

2019年收购英国结算服务万里汇(WorldFirst)等，蚂蚁集团还对海外并购（M&A）持积极态度。由于中美贸易摩擦，蚂蚁集团或对收购美国企业敬而远之，但充分利用通过上市筹集的资金，探索在海外扩大业务的可能性很高。蚂蚁集团在中国以外的地区也成为现有金融机构的强有力竞争对手的日子或许已不遥远。