业内人士普遍认为，“原油宝”不是理财产品

在记者调查过程中，多位期货业内分析人士给出了不同的看法，但普遍表示，“原油宝”不属于严格意义上的期货理财产品，更像是一个交易通道，属于代理境外期货及衍生品业务的通道。由于“原油宝”在风控和合规方面存在争议，这也是投资者不愿和解的主要原因。

北京某期货公司高管在接受《证券日报》记者采访时表示，“原油宝”不属于期货理财产品，因为根据相关规定对资产管理类及银行理财产品的界定，“原油宝”均不属于定义中的资产管理产品和银行理财产品。该高管认为，“‘原油宝’属于代理境外期货及衍生品业务的通道，是国内投资者通过银行设立的境外交易产品方式，以本币或外币投资境外交易所各类证券期货产品的业务。如果从源头进行风险控制，就需要相关开展代理境外期货及衍生品业务的银行等大型金融机构，熟悉境外交易所的交易规则和相关制度。同时，在开展业务前，对参与的投资者进行适当性认证和评估，还需要对投资者普及境外交易所的交易规则和各项制度。”

这位期货公司高管还表示，在国内专业化服务投资者的期货及衍生品的中介公司中，只有期货公司具备代理境外期货及衍生品业务经验，有非常完善的监管要求与资质要求，还具备较强的风险控制管理能力。国内其他金融机构在从事代理境外期货及衍生品业务的经验、人才和风控能力等方面相对偏弱。

东证衍生品研究院能化首席分析师金晓也表示，“原油宝”并不算是严格意义上的期货理财产品。期货理财产品需要经过证监会审批，而且产品的形式基本是私募性质。“原油宝”的发行机构是银行，属于银保监会管辖范围，绕开了证监会对金融衍生品的审批环节。

金晓进一步对记者解释称，“原油宝”算是一个交易通道，买卖境外原油期货的通道。银行从投资者募集到的资金并没有直接在交易所场内购买或卖出对应标的，而是与境外的交易商形成一个互换交易，间接参与海外原油期货市场的交易。此外，“原油宝”在风控上也存在诸多问题，主要体现在，当产品流动性急剧萎缩时，银行仍然持仓非常高的头寸。

据记者了解，国际市场上原油ETF在面对极端行情下都会选择提前展仓，将投资标的不再局限于首个行权合约，而是分散到多个远期合约中，以此缓解对手方的逼仓风险。当合约临近最后交易日时，市场流动性急剧下降，处于不利环境的一方往往很难在合适的价位将头寸平仓。

金晓指出，“原油宝”对交易时间的严格限制是造成穿仓风险事件的重要诱因，导致最后交易时刻想平仓的客户只能被动等待。“WTI是连续交易的期货品种，银行即使做不到相同时段的连续交易，至少也应该做到在结算价形成前的连续交易，否则就将客户置于巨大风险当中。”

一位不愿具名的期货分析人士在接受记者采访时表示，今年国际油价出现“负值行情”，“原油宝”等银行理财产品在销售过程中运用“油比水还要便宜”等宣传用语明显不妥，客户受此诱惑购买相关产品，最终酿成巨额亏损，这也体现出理财产品在销售过程中有不合规的情况。该期货分析人士认为，“‘原油宝’的本质是一个类期货产品，很多投资者误以为购买的是现货，可以持仓不动，等到油价大幅反弹后就能盈利。但期货有别于现货的重要特征在于移仓换月。当市场处于远期大幅升水的情况下，换月会产生展仓亏损的风险，换月后所持有的份额数量会大幅下降。”