新冠肺炎疫情正在加剧中国中小型房地产开发商的融资困境，其来自影子银行的融资，亦正在承受日益增大的到期压力。

知情人士对路透称，地产开发商协信控股集团近期与光大兴陇信托沟通，寻求后者对“光大信托·泰普10号集合资金信托计划”展期6个月或1年。该信托产品由协信控股集团旗下子公司作为借款人设立，项目资金用于开发杭州市的一个智慧小镇项目。

工商登记资料显示，该智慧小镇项目目前由协信控股集团和广东海伦堡地产联合设立的公司负责开发。协信控股集团曾于2013年尝试港股IPO未果；海伦堡地产则在去年传出冲击港股IPO的消息。

“因为拿到预售证的时间比最初预计的时间晚了一年，错过了销售窗口期，现在又遇上新冠肺炎疫情这样的黑天鹅事件。”该知情人士称。

协信控股集团和光大兴陇信托未回复路透的置评请求。路透暂未能联络到海伦堡地产对上述消息予以置评。

早些时候的2月中旬，杭州美好置业股份有限公司(000667.SZ)作为借款人的“建投信托-安泉404号（杭州美好）集合资金信托计划”出现逾期，仅对产品做部分兑付。公告的原因是受疫情影响，住宅销售回款不够，且担保方美好置业位于武汉，调拨的资金归集受疫情影响。

北京一家信托公司房地产金融部负责人对路透表示，过去两年里，在房住不炒、金融去杠杆政策驱使下，受压制的房价和收紧的融资政策，已让众多中小地产开发商逐渐陷入困境，而疫情的发生，对房企信托产品而言，“风险将会进一步拉爆。”

“分化加剧，头部效应变得越来越明显；未来房地产行业资源将进一步向领先的开发商集中。”该人士称。

新冠肺炎疫情发生以来，中国金融监管部门已紧急推出一系列措施，为与疫情相关的企业提供更多信贷支持，以维护金融经济的稳定。不过，监管部门亦在此过程中也多次表态，将坚持“房住不炒”政策。

上月20日，中国央行仅下调五年期LPR利率五个基点，低于一年期LPR利率10个基点的下调幅度，被视为“不把房地产作为短期刺激手段”的表现。

**高杠杆房企承压**

根据中国颁布的政策，房地产开发商必须至少投入30%的自有资金拿地，方可开发地产项目。不过，这些政策约束条件往往被激进的开发商绕过。

杭州一位信托业资深人士对路透称，激进的开发商往往在拿地资金上通过“明股实债”等手段，借信托产品融资以降低拿地资金，在后续用足开发贷、购房尾款ABS等金融工具的情况下，“开发商的资金投入，可能只有整个项目总投入的5%-10%。”

其续称，其中亦不乏大型开发商以如此高杠杆运作，导致的结果是“各个环节的资金链就会变得很紧张，任何一个环节上出现预料不到的延期，都可能对项目造成非常大的影响。”

前述信托公司房地产金融部负责人并称，恒大(3333.HK)、融创(1918.HK)、碧桂园(6098.HK)等超大型房企现金储备较多，不过受销售锐减影响，同样承压，“撑两三个月估计没问题，如果时间更长也吃不消”；不过，好在大型房企融资渠道更为丰富。

地产研究机构克而瑞发布的最新数据显示，中国前100名房地产企业今年前两个月的全口径销售金额约为9,027亿元，同比下降23.8%；其中，2月份单月全口径销售金额约3,170亿元，同比下降44.2%。