评级机构穆迪周三发表的报告称，今年首季中国内地广义影子信贷录得两年半以来首次增长，而以调整后社会融资总量占名义GDP比重衡量的总体经济杠杆也大幅上升。

报告称，今年首季广义影子银行资产增加了1,000亿元人民币，主要因资产管理业务增加带动。尽管增长温和，但却是两年半以来首次增长，而去年影子银行资产减少了2.3万亿元。再加上新冠病毒疫情导致经济收缩的影响，广义影子银行资产占名义GDP的比重从2019年底的59.5%升至今年首季的60.3%。

“由于监管部门放松货币和信贷政策以支持中国经济复苏，我们预计未来数月杠杆率仍将继续上升，不过总体升幅有限，因为政府仍注重金融稳定性。”穆迪董事总经理/亚太区首席信用总监Michael Taylor表示。

穆迪副总裁/高级信用评级主任李秀军表示，基建贷款的增长扭转了此前信托贷款下滑的局面。第一季度向地方政府融资平台投放的信托贷款也有所反弹，反映出平台公司牵头的基建项目获得了政策支持。

今年首五个月净信托流入减少了440亿元，相比前五个月(去年8-12月)累计下跌3,720亿元为少，要因针对基建板块的信托贷款于首季扩张，并超过该板块去年全年的信托贷款总额。

此外，因货币政策环境的放松，小银行通过向非银行金融机构提供融资来改善贷款收益率，银行与非银行金融机构之间的相互关联性也呈现出过去12个月以来首次上升趋势。

穆迪指，受疫情相关的不确定性影响，流动性更好的资产越发受到投资者的欢迎，例如货币市场基金和短期理财产品等。2020年第一季度，货币市场基金的资产管理规模在持续一年的缩减之后恢复增长。