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全球股市沉浸盛宴中

美国国会通过了瞩目期待的金额高达2万亿美元的财政救助计划，这是美国史上最大规模的救助计划，从而对抗冠状病毒引致的经济放缓，同时终止全球范围的股市大出血。我们还不清楚这么庞大的资金究竟会用在具体什么地方，不过这轮救助计划肯定囊括一项惠及广大群体的援助方案，惠及各大规模企业，向家庭直接派发支票，推出失业保险并推迟纳税时间，从而帮助美国人民在此轮惊涛骇浪中渡过难关并将经济损失降低到最低水平。

那本轮救助计划是应对病毒的一剂经济预防针吗？现在下定论还为时过早，不过市场对此表现得欢天喜地。

目前最大的问题是：这轮乐观的市场情绪会继续持续下去吗？究竟会持续多久呢？

这轮经济刺激计划带来的主要问题之一就是，它比较容易让人上瘾。刺激力度越大，投资者要求的就越多。

不过，投资者目前明白，为了改善投资者的情绪，美国政府和国会很可能已经超出了可以动用的最大限度的救助能力。目前特朗普和鲍威尔手中很可能没更多的牌可以打了。因此股市可能已经轻触市场苦苦等待的顶部了。公司债券和抵押债券也应开始在这节点承压了，因为大家都在指望着美国政府和美联储了，然而美国政府和美联储来指望谁呢？

须密切关注股价波幅及美元流入

为了评估股市反弹的程度，我们要密切关注以下两件事：股价的波动幅度和美元的流入问题。

第一，每日波动最好不要在5%至10%的幅度，无论是上涨还是下跌。资产价格跳涨10%和大跌10%的性质一样，都值得令人担忧。因此，要稳定股市价格，每日波动幅度最好在1%至3%之间，从而可以在短期至中期恢复投资者的信心。

然后，市场买入美元的速度在放缓，暗示投资者套现速度在放缓，同时在开始将手头积攒的大堆现金重返股市。

需要指出的是，我们目前还几乎无法预判接下来数周或数月股市会何去何从。随着全球性经济衰退若隐若现，这其实几乎是板上钉钉的事了，至少在今年上半年，受冠状病毒影响的经济数据显然会每天刺激着投资者的神经。这样看来，昨天公布的3月预估采购经理人指数对大多数经济体来讲都是灾难性的，其中服务业采购经理人指数会随着社会活动的完全停滞而遭受史无前例的重击，因为发达国家服务业占国民经济的比重是压倒性的。

不过从长期来看，股市总会从最艰难的股灾中恢复过来并逐渐走强，至少股价会在金融危机过后反弹。