今年全球几大央行的合计刺激规模有望超过1.2万亿美元，为2017年以来的最高水平，但却很可能令股市感到失望。此前在超级宽松货币政策的推动下，股市已连续刷新纪录高位。

十多年来，央行通过购买资产或者降低利率及银行存款准备金率等方式向经济注入大量流动性，刺激了股票和风险较高类型债券几乎一往无前的飙升之势。

任何抛售理由，都未能抵得过央行新一轮资产购买计划或降息行动。

原以为去年将是央行2011年以来从市场抽取资金首次多于注入资金。但实际情况却是，美国联邦储备委员会(美联储/FED)放弃了政策正常化努力，三度降息并宣布一项刺激方案。而中国和欧洲央行(ECB)也加大了宽松力度。

百达资产管理资深宏观策略师Steve Donzé认为，上述三家央行再加上日本央行和英国央行，在2020年将共计向市场净投放1.23万亿美元新增流动性。

“毫无疑问，如果回顾过去的12年，今天的市场正在消化所有甚至更多好消息，”Donzé表示，并称他的预测与市场预期之间的差距是2008年金融危机以来最大的。

百达预估，如果额外流动性不符合市场预期，股价有可能下跌10%。

根据该模型，MSCI明晟全球股指每上涨20点，就会有1万亿美元流动性注入。该指数当前的点位意味着全球流动性资金池为19.9万亿美元，但当前实际流动性规模总计为17.5万亿美元。

整体前景看来会比2019年严峻。去年，投资者在股债油金方面都收获丰富回报。