欧洲央行内部对于持续降息的看法分歧越来越大，对于那些支持收紧货币政策的决策官员而言，至少有一个指标似乎支持他们的论点，那就是：家庭储蓄率。

鸽派官员，也就是支持利用宽松货币政策推动经济前进的官员认为，利率下滑将会阻却家庭储蓄，从而使家庭扩大消费及投资。

然而随着利率走向负值，决策官员和投资人都开始质疑其效果是否有局限，因负利率可能让人对经济体质感到更加不安。负利率也意味着欧洲银行业成本升高，损及他们的放贷能力。

如下图所示，自从欧洲央行在主权债务危机高峰期降息以来，欧盟家庭储蓄率与德国10年期公债收益率呈现同步下滑。但在过去两年，这样的趋势看来已经脱钩，尽管长期借贷成本跌至更深的负值区域，但储蓄率却是大幅走高。

欧洲央行9月份将已然是负值的指标存款利率更进一步调降，此举明白暴露出央行内部日益加剧的分歧，以及一些政策委员表态抗拒。

欧洲央行管委暨奥地利央行总裁霍尔茨曼(Robert Holzmann)周四称，欧洲央行应尽快升息，因负利率当前向储户发出了错误的信号。

“这其实是发出信号，表明我们已经到了更多降息也无法发挥作用的阶段，”法国凯敏雅克资产管理董事总经理Didier Saint-Georges称。