11月4日-8日当周中国金融市场摘要:

汇市:

–人民币兑美元CNY=CFXS连续第五周上涨，当周大涨0.7%，创四个半月以来最大单周涨幅。得益于中美同意取消部分加征关税作为分阶段的谈判成果，这一超预期的表态明显提振人民币多头人气，离、在岸人民币时隔三个月升回7元关口，7元魔咒被消化，人民币汇率弹性进一步上升；不过由于中美仍未签署协议，不确定性仍在，仍需警惕最终变盘可能性。

公开市场操作:

–中国央行公开市场周二近等量续做4,000亿元人民币一年期中期借贷便利（MLF），并时隔逾三年半意外小幅下调利率5个基点。继美联储再次降息后，央行顺势调降MLF利率，助力降低实体企业融资成本提振经济，表明在稳增长和稳物价之间，央行更偏向稳增长。

而由于月初银行体系流动性总量处于较高水平，央行当周逆回购操作仍按兵不动；至此央行公开市场已连续第10日无逆回购操作。据此计算，包括MLF在内，公开市场当周全口径净回笼35亿元。

分析人士并认为，此次央行MLF操作打消了市场对货币政策或将从紧的担忧，但出于通胀压力的考量，央行此次降息力度相对有限，预计未来MLF利率仍有下调空间，而本月贷款市场报价利率（LPR）下行料是板上钉钉。

债市:

–中国债市当周震荡整理。在经历央行意外下调MLF利率、中美同意分阶段取消加征关税等多空消息扰动后，主要现券最新收益率基本与上周收市水平接近。如果贸易谈判没有新的进展，周末将公布的10月CPI等数据暂时成为关注重点。

票据：

–中国票据市场转贴利率当周小幅下行，自周初回落10个基点（bp）左右。交易员称，中美贸易谈判虽有阶段进展，但短期对提振实体经济作用有限。临近年末，企业信贷需求有限，银行放贷压力较大，仍需票据填充信贷规模，收票需求不减。预计转贴率将维持低位徘徊。

他们并指出，短期银行资金成本维持高位，与票据利率倒挂严重，持票浮亏对收票热情有所抑制。本周中期借贷便利（MLF）利率下调后，中长期资金价格下降预期升温，部分银行暂观望以待资金利率走低。

股市:

–中国股市当周仍难改盘局，沪综指.SSEC全周微升0.2%。中美贸易谈判不断传出乐观信号继续支撑大盘，周二央行意外下调MLF利率一度提振市场信心，沪综指再度升破3,000点，但上档压力依旧沉重，股指在3,000点上方仅短暂停留又震荡回落。

周四贸易谈判再传利好消息，中美官员表示双方若达成第一阶段贸易协议，将取消对彼此加征的关税；不过随后又传出美国政府内部对此分歧较大的消息，一定程度上冲淡了乐观预期，股市周五高开后震荡走低，显示当前市场人气依旧不足。

考虑到猪肉价格上涨引发的通胀压力未消，经济基本面又缺乏有效回暖动力，料股指向上突破难度较大，短期延续僵持局面。