中年智富

随着年龄增长，多数人的投资选择往往会越趋保守，可是事实是否真的如此？且看看财务专家怎么说。

财务顾问一般会告诫年纪大的投资者不要冒险投资，因为年纪不允许他们犯错。20多岁时犯了错，还有很多时间可以追回损失，但是到了50多岁，一旦犯错就只有几年的时间去弥补。基于此，多数人的投资选择往往会随着年龄增长变得越来越保守，因为害怕一时失足连老本都没了。

Fundsupermart投资顾问及客户服务助理总监凌国伟说：“退休人士是否应更保守因情况而异。价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）在他的《聪明的投资者》一书中写道，退休人士其实可以承担更多风险，因为他们除了要照顾自己的基本需要，已经没有其他负担。”

如何在风险资产与安全资产之间配置投资，长期以来有一个公式——用100减去当前年龄（100 – X），得到的便是应有的股票配置比重。

例如你现在40岁，按照公式计算，你可承担的风险是100 – 40 = 60，意味着你可将60％的资金配置在风险资产（股票），其余40％可进行保守投资（储蓄及债券）。如果你55岁了，你的风险资产配置不应超过45％（100 – 55 = 45）。

然而，这个沿用了几十年的公式在目前的低利率环境似乎不太适用。自全球金融危机以来，利率一直处于历史低位，20年新加坡政府债券（SGS）收益率也不过略高于2％，若按照这个公式分配投资，把过多资金配置到债券，可能无法达到想要的回报率，需要把更高比重的资金配置到能带来更高回报的风险资产。

为了更好地反映当前的环境，一些人将这个公式改良为125 – X，即使到了55岁，还是可把多达70％（125 – 55 = 70）的资金投入股市。

当然这只是很笼统的公式，年龄不是唯一决定风险承担能力的考量，每个人情况都不一样，两个同样是55岁的人，一个可能负债累累，另一个可能已累积足够财富随时可退休，因此配置投资须按照自身的情况调整。

再说，风险资产也分等级，笼统地将资产分为两类（风险资产与安全资产）并不能反映实际情况。

凌国伟指出，如何配置投资很大程度上跟一个人的生活方式有关，“如果你的生活需要每天拨出许多现金，那保守的方式或许是正确选择。”

他认为一名退休者的平衡组合，股票占比可在25％至30％之间，但没有硬性规定，因为每个人的情况都不一样。

渣打银行财富管理投资策略总监谢伟泉认为，退休人士倾向保守，多数保守策略会持有少于30％股票，“在渣打银行，我们的保守模式是把18％配置于股票。”

退休人士投资三大迷思

以下是准备退休和已经退休的投资者，对于投资选择常有的三个迷思。

迷思一：应避开股票

应不应该选择股票、选择多少股票，其实视风险承担能力，以及投资目的而定。

谢伟泉表示，股票可带来不错的收入，可以作为退休规划的一部分，但股票波动较大，因此必须与分散投资策略互相配合。

另外，并非所有股票都一样，总有适合保守型投资者的股票，例如优质的派息股，在享有丰厚股息同时，也可从股价升值中获益。由于最近投资市场的收益率低迷，收息股吸引了相当多的注意，凌国伟表示，这些公司的派息不俗，退休人士应该把焦点放在增长和派息，同时享受资本升值与收入。

然而，往年派发20分股息的公司，并不代表它接下来也会派发同样的股息，这是投资者需要做好的心理准备。例如在过去一年多，胜科海事派发的股息便减少了。去年5月，它派发的股息是每股8分，今年8月底，它的股息减至每股1.5分。

迷思二：债券都是好的

教科书上说，债券相对于股票是较安全的投资工具，在一个投资组合中，债券可扮演避险角色。然而，这套理论与现实渐行渐远。在全球金融危机期间，债券投资同样出现巨大亏损，股债平衡型基金也全盘皆亏。

再说，债券分很多等级，不一定全部都安全，例如被称为垃圾债券的高收益债券，它们的票息率虽高，但违约风险也很高，投资者得不到应得的票息事小，损失了本金事大。一些原本看起来好好的高评级企业债券，也可能会因公司所属行业衰退，或公司出现问题而沦为垃圾债券，不小心买到下一个来宝或Swiber，可能落得血本无归的下场。

迷思三：年金一定要买

年金（annuity）是一种收入保障，确保投资者在退休以后一段相当长的时间内，可定期得到一笔派发；公积金终身入息计划便是一种年金。

年金并不便宜，要得到有意义的派发，就得投入相当巨额的款项，否则每个月若只能得到一百几十元，对帮补退休收入作用不大。如果没有10万或20万元的闲置资金，无需勉强购买年金。

对于不擅长理财的人，年金的帮助比较大，如果你属于挥霍型，建议你通过购买年金把用于养老的储蓄锁住。但如果你是有纪律的储蓄者，而且自喻为巴菲特，那大可DIY，把原本要用来购买年金的资金拨到一边积极管理，省下付给基金经理的管理费，回报率应该会比市面上的年金要高些。