黄金投资分析师培训课程八-上海期货交易所黄金期货培训材料DOC电子文档

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以黄金的角度理解期货市场，也可以讲以期货市场来理解黄金品种

一、国际黄金市场概况
黄金交易市场是黄金供应商、需求者与投机者进行交易的场所。世界各大黄金市场经过几百年的发展，由于发展的环境和路径不同，形成了较为完善、各具特色的交易方式和交易系统。
（一）国际黄金市场的演变
国际黄金市场的演变可分为市场结构的演变和交易工具的创新，在理论上可归入金融创新的范畴，在时间上也和20世纪70年代中到80年代末国际金融市场的创新高潮相吻合。
1．国际黄金市场演变阶段
主要按照市场结构的演变，将国际黄金市场演变分成以下几个阶段：

第二阶段：1968-1972年，放弃黄金总库，建立双重黄金市场。目的是把各国中央银行之间的黄金交易和私人黄金市场隔离开来。1972年加拿大温尼伯格商品交易所试验黄金期货。
第三阶段：1973-1982年，1973年美元和黄金脱钩，

第五阶段：1993至今，

国际黄金市场结构图

2．现代国际黄金市场的特点
（1）黄金市场是一个多层次的体系。按照组织化、公开化程度的高低，国际黄金市场可分为：
①从事黄金期货/期权交易的期货交易所,

（4）各类黄金业务相互交叉、渗透。例如，交易所内交易的和场外交易的衍生工具之间的功能界限越来越模糊，两类交易之间的替代性越来越强。场内期货/期权的标准性，通过会员和黄金银行转化成更加灵活多样的场外合约交易；而场外的活跃交易又增强了场内合约的流动性。

（二）国际主要黄金市场
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表，亚洲主要以香港、日本为代表，北美以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约、日本连续不断的黄金交易。
１．美国黄金市场
美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要是因为1977年之后，美元贬值，美国人（主要以法人为主）为了套期保值和投资增值获利发展起来的。美国的黄金市场由纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥商品交易所（CBOT）、底特律、旧金山和水牛城共５家交易所构成。
美国黄金市场以黄金期货交易为主，目前纽约的黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期货市场。纽约商品交易所

Gold Futures
Grade and Quality Specifications

In fulfillment of each contract, the seller must deliver 100 troy ounces (±5%) of refined gold, assaying not less than .995 fineness, cast either in one bar or in three one-kilogram bars, and bearing a serial number and identifying stamp of a refiner approved and listed by the Exchange. A list of approved refiners and assayers is available from the Exchange upon request.

２．伦敦黄金市场
伦敦是世界上最大的黄金市场，其发展历史可追溯到300多年前。

３．苏黎士黄金市场
苏黎士黄金市场是二战后发展起来的国际黄金市场。由于

４．东京黄金市场
日本黄金交易所成立于1981年4月，1982年推出黄金期货，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场，为日本的黄金业者提供了 。迷你合约的每宗交易合约为100克，采用现金交割的方式。
Standard
Fine gold of minimum 99.99% purity
5．香港黄金市场
香港黄金市场已有90多年的历史，其形成以

二、期货市场与现货市场的区别
(一)现货与期货市场的区别

2．交易的目的不同。 在现货市场交换商品，一定时间内进行实物交割，从而实现商品所有权的转移。在期货市场上交易的目的不是获得实物商品，不是实现商品所有权的转移，而是通过期货交易转嫁与这种所有权有关的由于商品

(二)黄金现货与期货市场的区别
1．黄金现货交易基本上是即期交易，在成交后即交割或者在两天内交割。交易标的主要是金条、金锭和金币，珠宝首饰等也在其中。

3．世界上有的黄金市场只有现货交易，有的只有期货交易。

三、黄金期货上市的意义
马克思说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”黄金不仅具有商品的使用价值，还具有金融资产的投资价值。日前，我国证监会正式批准了黄金期货在上海期货交易所上市交易，不仅丰富了商品期货的品种，还为投资者进行投资避险增加了选择。
（一）有利于黄金生产企业和加工贸易企业套期货保值和对冲风险。
首先，近年来，由于美元持续贬值推动国际金价强劲上涨，消费企业的成本压力非常大，因而具有强烈的锁定原材料采购成本的需求。我国
其次，黄金消费企业对黄金期货的运行机制还是比较熟悉，这主要是因为我国黄金现货市场和远期交易市场的稳健发展也培育了一个相当成熟的投资群体（上海黄金交易所黄金保证金交易和“纸黄金”的盛行）。

（二）在通货膨胀背景下，市场避险需求强烈。

（三）为市场投资产品的设计提供工具

四、期货市场特点
（一）期货概论
1．期货市场的产生与发展
现代意义上的期货市场产生于1848年美国的芝加哥地区。当时的芝加哥是
2．我国期货市场的建立、规范和发展

1999年6月国务院发布的《期货交易管理暂行条例》结束了期货市场各省、各部门有关法规的混乱与矛盾，国家加强了对期货市场的统一法制监管。2007年3月6日，国务院公布了《期货交易管理条例》，自4月15日起施行，这是当前中国期货业最高层次的法规。期货市场经过多年的整顿和规范，人为操纵因素、政策因素等产生的风险已大大降低。

如果套用技术分析来粗线条看新中国期货市场的发展，可以大致分为以下几个阶段：

无论是从国际资本市场发展的历史经验，还是从中国经济与资本市场的持续高速发展对期货市场的客观需求来分析，都可以坚信，中国期货市场发展的黄金十年是即将来临。改革开放，价格改革催生了新中国期货市场的诞生。近30年的改革开放给中国经济带来巨大腾飞，大国崛起，经济的进一步持续发展需要一个强大的资本市场来支撑，而期货市场就是其中一个重要组成部分。

3．基本概念
期货市场：
期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。商品期货合约的标的物包括农产品、工业品、能源和其他商品及其相关指数产品；金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品。
期货交易：
保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。
交割：
平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。
持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。
持仓限额：
仓单：是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。
涨跌停板：

（二）期货市场的基本功能
1．规避风险的功能

（三）期货交易的特点
1．以小搏大的杠杆作用
期货交易实行保证金制度，投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约的全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为5％-10％。以5％的保证金为例，相当于把投资资金放大了20倍，以小博大的杠杆作用非常明显。例如在股票市场，10万元资金只能买10万元的股票，而按照期货交易的运行机制，则10万元的资金可买200万元的股票，这样资金的使用效率大大提高，客户的投资收益也大大增加。但，同时也使得期货交易的风险也相应放大。
2．双向操作